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第四章 投资项目资金评估 资金是项目建设和生产的必不可少的资源。进行投资项目资金评估就是审查项目的筹资渠道是否畅通，资金结构是否合理，资金成本是否符合项目管理标准。对项目所需资金的规模、结构进行评价和估算。学习本章，要求明确投资总额的估算方法；明确资金成本的概念及其构成；掌握各种不同的融资技巧。 目录 第一节 项目总投资及其构成 第二节 固定资产投资的构成与评价 第三节 流动资金和无形资产投资的估算与评价 第四节 项目资金筹措与使用计划方案评估 第一节 项目总投资及其构成 项目总投资概念 是指投资项目从前期的准备工作开始到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用总额； 具体又分为筹划期和建设期两个阶段。 投资—生产性投资和非生产性投资 建设项目总投资构成 （2）单位生产能力投资估算法 其计算公式为： 例题 [例6-4] 已建成的某投资项目年生产能力为30万吨，建设投资为8000万元，如拟建一同类项目，其生产能力预计为年产60万吨，该类项目的生产能力指数取0.6，物价指数为1.2，试估算该拟建项目的建设投资为多少？ 第三节 流动资金和无形资产投资的估算与评价 一、流动资金的估算与评价 二、无形资产投资的估算与构成 一、流动资产投资的估算 ? 估算方法 2.分项详细估算法 （1）储备资金定额估算 2.分项详细估算法 （2）在产品资金定额估算 2.分项详细估算法 （3）产成品资金定额估算 2.分项详细估算法 （4）非定额流动资金估算 应收帐款： 周转现金： 应付帐款： 应付工资： 无形资产评估的估价标准 1.以无形资产摊销为目的的评估，使用于重置成本标准-物化的价值 ——分为自创和购入 2.以无形资产投资、转让为目的的评估，使用收益现值标准——获益的资本化 第四节 项目资金筹措与使用计划方案评估 一、项目筹资方案的评估意义 —是确定筹资方式，解决资金来源的具体计划方案 ——落实资金来源，降低筹资成本，减少各种筹资风险，保证项目在实施过程中能够及时地获得所需要的资金 ——资本结构最优化 ——是项目建设和生产经营活动的基本条件 二、资金来源与筹集方式 （一）资金来源的主要渠道 1.国家投资基金或地方政府拨款 2.企业自有资金 3.其他国内外的法人投资 4.国内外其他单位的赠款 自有资金 无须还本付息 借入资金 须还本付息 资本金（注册资金） 明确资本金在总投资中的比例 国务院规定不同行业最低资本金的比例 1. 交通运输、煤炭项目 35％ 2. 钢铁、邮电、化肥项目 25％ 3. 电力、机电、建材、化工 石油化工、有色金属、轻工 纺织、商贸及其他 20％ 各贷款银行，对资本金比例有最低要求规定 中外合资项目，国家工商行政管理局，对中、外各方投资占资本金比例有最低要求规定 （二） 资金的筹集方式 1.国内资金筹集 （1）银行信贷 （2）发行证券—股票、债券 （3）非银行金融机构的贷款 （4）租赁 （二） 资金的筹集方式 2.国外资金筹集 （1）外国政府贷款 （2）国际金融机构贷款 （3）出口信贷 （4）外国银行及银团贷款 （5）补偿贸易 （6）国际租赁 （7）国外直接投资 （8）国际金融市场融资 三、资金成本计算与筹资方案的优选 （一）资金成本的含义和作用 资金成本就是项目投资者为筹措和使用资金而付出的代价。具体包括两部分内容：一是在筹集资金过程中发生的各项筹资费用。二是占有资金支付的资金占用费，如股票的股息、债券的利息、银行借款的利息等等。 资金成本有不同的表达方式，但在实际中通常用相对数来表示，即资金的成本占资金总额的比率。 —是确定项目基准收益率的重要因素，是选择资金来源，拟定筹资方案的依据。 四.杠杆作用与资本结构 1. 杠杆作用 2. 资本结构基本理论 3. 资本结构决策基本方法 一、经营杠杆与经营风险 （一）经营杠杆 在其他条件不变的情况下，产销量的增加虽然一般不会改变固定成本总额，但却会降低单位固定成本，从而提高单位利润，这样使得利润的增长率大于产销量的增长率。反之，产销量的减少会提高单位固定成本，降低单位利润，使得利润下降率也大于产销量下降率。假如不存在固定成本，所有成本都是变动的，那么边际贡献就是利润，这时利润变动率就会等于产销量变动率。这种由于固定成本的存在而造成的利润变动率大于产销量变动率的现象，称为经营杠杆。 运用经营杠杆，企业可获得一定的营业杠杆利益，同时也承受相应的营业风险，对此可用营业杠杆系数来衡量。 （二）经营风险 经营风险指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。当企业无债务时，只有因经营环境和经营策略改变而引起的风险。影响企业经营风险的因