科技金融及其培育.pdfVIP

经济学家 …… 2011. 06 科技金融及其培育 洪银兴 □ ( 南京大学，江苏南京2 10093 ) 科技创新需要足够的资金投入，需要科技与金融深度结合。发展科技金融的实质是要求包括商业 性银行在内的各类金融机构都能成为科技金融的主体。这是当前金融创新的一个重要方面。科技创新 最为缺乏资金，最需要资金投入的孵化新技术阶段是需要科技金融进入的阶段，这个阶段的投资是风 险投资。风险投资者参与创新和创业项目的股权投资，固然有高风险高收益的引诱，但其基本条件是 得到科技金融的支持。这就需要针对现有的金融机构和金融资本的特性，以必要的制度安排进行引 导、激励和培育。尤其是发展创新创业风险投资基金。 关键词:科技创新;科技金融;制度安排 中图分类号: 文献标识码: 文章编号: — ( ) — — F832 A 1003 5656 20 11 06 0022 06 科技进步和创新是加快转变经济发展方式的重要支撑。就创新投入机制来说，只是靠政府投入是 远远不够的，需要动员社会投入。由此提出发展科技金融的要求。十二五规划提出:促进科技和金融结 合，培育和发展创业风险投资。这就为发展科技金融指明了方向。在我国现阶段科技金融需要培育，发 展科技金融需要一系列的制度安排。 目前我国的江苏、上海、浙江等地纷纷提出发展创新型经济的战 略，本文依据这些先行发展地区的实践，研究发展创新型经济的金融支持问题。 一、创新驱动型经济的科技金融支持 经济增长转向创新驱动、内生增长是转变经济发展方式的重要方面。有人以为，经济增长转向创新 驱动可以节省资金投入，这是一种误解。经济增长由物质资源投入转向创新驱动，可以相对节省物质资 源、环境资源之类的物质投入，但不能节省资金投入。创新驱动经济增长的决定性要素除了高端创新创 业人才和科学发现的新思想外，再就是创新投入。就是说，需要足够的投入来驱动创新。 科技创新需要足够的资金投入，主要是由以下两个方面原因决定的，而且由于以下两个方面原因 需要科技与金融深度结合，培育和发展科技金融。 首先是科技创新的路线超出了企业的范围。一般讲的技术创新，是以企业技术进步为源头的创新， 企业作为技术创新主体也就是创新投入主体，企业创新所需要的资金完全可以由企业进入市场融通资 《 》( ) 基金项目:本文为我主持的国家社会科学基金重大招标项目基于自主创新能力增进的产学研合作创新研究 10zd＆020 的阶段 性成果 － 22 － ECONOMIST …… 2011. 06 金。现在所讲的创新是科技创新，是以科学新发现为源头的创新。这种创新涉及产学研多个环节。从产 生新思想到孵化出新技术再到生产上应用直至进入市场，每个阶段都需要投入。这意味着创新投入不 是单个企业所能解决的，需要动员多个投入主体。特别是在科技创新的前期阶段更需要金融进入。因此 就提出发展科技金融的要求。 其次是科技创新存在明显的不确定性。创新投入有两个明显的特点:一是投资回收期长，有些创新 如生物医药的发明，从科学发现到临床使用所要经历的时间很长，投资周期越长，期间还需要有不间断 的投入;二是投资效益的不确定性，一方面新思想能否孵化为新技术有很大的不确定性;另一方面，孵化 出的新技术新产品能否被市场所接受也有很大的不确定性。创新成果的不确定性就产生投资风险。由 风险厌恶使然，人们对创新投资往往是望而却步，由此产生创新投入的不足。这正是金融难以金融科技 创新的前端环节的症结所在。这意味着科技金融机制需要与一般金融机制有不同的功能，才能解决好 科技创新的投融资问题。 科技金融有特定的领域和功能，它是金融资本以科技创新尤其是以创新成果孵化为新技术并创新 科技企业并推进高新技术产业化为内容的金融活动。科技创新投入的以上两个特点决定了一般的金融 是难以进入科技金融领域的。因此，在人们的理解中，科技金融的主体应该是