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商誉评估探讨 宋海军 夏素英 （新疆维吾尔自治区科学技术开发交流中心） 摘要：企业的发展通常有两种战略：通过加强内部管理以提高经营效果 预期收益率—行业基准收益率）÷行业基准收益率。其中，被评估企 的内部成长战略和对外企业收购与兼并进行资产重组的外部扩张战略。近年 业资产重置成本指企业各项资产重置价值的总和。例如，承上述残值 以来，欧美企业的收购与兼并的发生频率与成交规模不断扩大，我国企业收 法中的例子，采用预期收益法则该企业的商誉评估价格为：P=80 × 购与兼并、资产重组也逐渐成为企业发展中的热点问题。通过购并、重组，企 （12/80— 12%）÷12% =20 万元，采用预期收益法有较严格的前提 业实现了生产要素的重新配置，盘活了企业存量资产，这已成为国有企业改 条件限制，即“企业收益稳定”的前提约束，但在市场经济条件下，企 革的一条重要途径。但是，企业在购并、重组过程中，也出现了一些急待解决 业经营风险具有不可确定性，该前提条件难以满足，同时，公式中的 的问题。其中有关商誉的评估问题尤其突出。本文就商誉特征、商誉评估方法 资产收益率的计算有其不科学性，采用不同方法会产生不同的结果。 及评估中应注意的问题作初步探讨。 关键词：商誉 因此，目前采用该法的企业较少。 1 商誉及其特征 2.5 超额利润推算法。它是按企业受让日前若干年的超额利润 商誉是指企业获得超额收益的能力。通常是指企业由于所处 计算。例如，甲企业的有形资产净值为1000 万元，从转让日算起，前 的地理位置优越，或由于信誉好而获得了客户的信任，或由于组织 5 年的利润分别是 145 万元，156 万元，178 万元，198 万元，205 万 得当，生产经营效益高，或由于技术先进、掌握了生产的诀窍等原 元。乙企业拟收购甲企业，甲、乙企业达成协议，甲企业的商誉按受让 因而形成的无形价值。这种无形价值具体表现在该企业的获利能 日前甲企业5 年的超额利润来计价，商誉的价格可计算如下： 受让前年份 利润额 正常利润（利润率为12%） 超额利润率 力超过了一般企业的获利水平。商誉具有以下特征：①它依附于特 第5 年 145 万元 120 万元 25 万元 定企业，不能独立存在，是一种不可确指的无形资产；②企业的商 第4 年 156 万元 120 万元 36 万元 誉不可能在短期内形成，而是在长期的经营活动中形成的，它取决 第3 年 178 万元 120 万元 58 万元 于企业的产品或服务的质量、商号使用的广泛程度、企业高效的组 第2 年 198 万元 120 万元 78 万元 第1 年 205 万元 120 万元 85 万元 织机构、企业员工的优秀素质等多方面的影响；③企业的商誉无时 间限制，但是商誉的价值会随着企业内部经营状况的变化而不断 商誉的转让价格为25+30+58+78+85=282 万元 变化；④商誉可以是自创的，也可以是外购的，但只有外购的才能 甲企业转让的全部价格则为1000 万元+282 万元=1282 万元 作为无形资产入账。 由于该法是基于企业转让前的收益水平，而未涉及转让后企业 2 商誉评估的方法