财务管理 教学配套课件 程腊梅 第六章.pdfVIP

第六章 长 期 投 资 决 策 本章要点 本章要点 1、长期投资概述； 2、现金流量； 3、长期投资决策的基本方法； 4、长期投资决策指标应用； 5、有风险情况下的投资决策。 主讲内容 主讲内容 第一节 长期投资概述 第二节 现金流量 第三节 长期投资决策指标应用 第四节 有风险情况下的投资决策 第一节 长期投资概述 一、长期投资的特点 二、长期投资的分类 三、长期投资的程序 一、长期投资的特点 （一）长期投资数额大。 （二）长期投资回收期限长。 （三）长期投资频率低。 （四）长期投资的风险大。 二、长期投资的分类 （一）根据投资在生产过程中的作用分类,分为新建企业投资、 简单再生产投资和扩大再生产投资。 （二）按对企业前途的影响进行分类,分成战术性投资和战略性 投资两大类。 （三）按投资项目之间的关系进行分类,分成相关性投资和非相 关性投资两大类。 （四）按增加利润的途径进行分类,分成扩大收入投资与降低成 本投资两类。 （五）按决策的分析思路来分类,分为采纳与否投资和互斥选择 投资。 三、长期投资的程序策 决 的 目 项 资 行 投 执 的 目 项 价 资 评 投 再 的 目 项 资 投 出 提 的 目 项 资 投 价 评 的 目 项 资 投 第二节 现金流量 一、现金流量的估算 二、现金流量估算举例 三、长期投资决策的基本方法 一、现金流量的估算 • （一）现金流量的概念 现金流量,在投资决策中是指一个项目引起的企业现 金支出和现金收入增加的数量。 • 长期投资的现金流量包括：现金流出量、现金流入量和现 金净流量。 1.现金流出量 2.现金流入量 3.现金净流量 • （二）估算现金流量应注意的问题 1.注意相关成本。 2.重视机会成本。 3.增量现金净流量。 4.要考虑投资方案对公司其他部门的影响 。 5.筹资的利息或股利。 • （三）现金流量的估算方法 长期投资决策中的现金流量，一般可以分成三个阶段 分别计算： • 1.初始现金净流量 • 2.经营现金净流量 经营现金净流量（NCF）= 销售收入-付现成本-所得税 =（销售收入－付现成本－折旧—摊销—利息） ×（1－税率）＋折旧 +摊销+利息 = 税后净利 + 折旧+摊销+利息 • 3.终结现金净流量 二、现金流量估算举例 • 【例6—1】华运公司准备购入一台设备以扩充生产能力， 现有甲、乙两个方案以供选择。 甲方案需投资 10000 元 ，使用寿命为 5 年，采用直线法提折旧，5 年后设备无残 值。5年中 每年销售收入为 6000 元，每年的付现成本为 3000 元。乙方案需投资 12000 元，采用直线法 提折旧 ，使用寿命也为 5 年，5 年后有残值收入 2000 元。5 年 中每年的销售收入为 8000 元， 付现成本第一年为 3000 元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费 400 元，另需 垫支营运 资金 3000 元。假设所得税率为 40%，试计算两 个方案的现金流量。 投资项目营业现金净流量计算表 t 1 2 3 4 5 甲方案: 销售收入（1） 6000 6000 60