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基础设施投资信托专项报告 引言 开放发展的30年中，我国基础设施建设取得了长足发展，在拉动国民经济的快速发展和加快城市化的进程中起到了举足轻重的作用，但常规的以国家财政为主导的基础设施建设仍然弥补不了国内GDP高速增长和城市化进程加速带来的巨大需求缺口。进入2008年以来，欧美国家需求迅速萎缩，为扩大内需刺激经济，我国政府迅速以铁路建设为核心，兼顾公路港口机场，包括电网水利等民生工程在内的总额达4万亿元的大规模工程建设投资。。据国家发改委测算，这4万亿元投资每年能拉动经济增长约1个百分点为社会生产和居民生活提供公共服务的物质工程设施以及其他具有政府背景的如河流湖泊整治、绿化工程 （二）基础设施投资信托标的界定 根据规定，基础设施投资信托资金的投资范围需在信托合同中予以明确。我们通常所说的基础设施包括交通、邮电、供水供电、商业服务、科研与技术服务、园林绿化、环境保护、文化教育、卫生事业等市政公用工程设施和公共生活服务设施等。2007-2008年国债收益率走势 （二）规范管理，有效利用信托资金 政府用于投资基础设施的专项建设资金缺乏管理，容易滋生舞弊从而使资金的效用大打折扣。信托公司从事基础设施类信托产品投资管理的时间较长，积累了丰富经验，会选择好的项目进行投资。同时，受托人还会抱着尽职尽责的态度，为项目的管理实施寻找优秀的投资管理人，保障基础设施项目高效运行。 （三）财产管理制度独特，实现保值增值 信托计划一旦成立，信托财产便从委托人的自有财产中分离出来，不受委托人破产、偿债等因素的影响，而独立存在。由于投资信托产品的多是高端投资者，在目前全球金融危机的严峻形势下，当务之急是寻求一条保值增值的稳健投资道路。基础设施类信托投资在此时更能凸显自身较高收益和较低风险的价值，满足投资者投资需求。 （四）政策支持，投资者认可度高 由于基础设施投资信托产品的发行，对国家基础设施建设投融资体制的完善提供了支持，所以国家也会对其给予一定的政策优惠。基础设施投资信托由于其可控的风险和稳健的收益，一直以来都受到广大投资者的青睐，资金募集情况较好。 三、国内基础设施投资信托现状分析 随着我国产业领域的投融资体制改革向市场化和多元化发展，未来基础设施建设的巨大资金投入，及其对投资模式的丰富要求，作为金融体系中的一支重要力量，信托公司需要充分发挥其投融资功能和独特的财产管理制度，以多种方式参与基础设施建设。现有信托公司在基础设施领域的投融资体制与其他融资主体已趋于同质。因此，寻求一种符合基础设施建设的大规模、长期限的投融资体制是信托公司做大做强基建类信托产品的需要。 （一）我国基础设施投资信托的主要模式 目前，我国基础设施建设的信托投融资方式主要有以下几种：1、贷款融资案例1：项目名称：“建行财富信托贷款类”理财产品（定）08年第31期发起银行：建设银行 受托机构：中诚信托 投资起点：20万 预期收益：5.79%投资期限：24个月 投资方式：信托贷款 　　交易结构：资金将全部投资于中诚信托的“太原市热力公司贷款资金信托”由中诚信托有限责任公司以名义向太原市热力公司发放信托贷款，太原市热力公司信托计划资金由受托人集合运用，贷款给天津星城投资发展有限公司用于津南区八里台示范小城镇安置区基础设施建设。投资起点：100万 预期收益：9%-10.8%投资方式：股权投资 投资期限：18个月　　交易结构：信托计划资金用于向天津宏大投资发展有限公司增资，用于滨海新区国际贸易与航运服务区的基础设施配套建设北方信托寻找战略投资者并与战略投资者签订股权转让协议，天津市宏基伟业房地产投资有限公司享有优先收购权用于向天津泰达城市开发有限公司收购其根据与天津市海河建设发展投资有限公司签订的《近代工业博物馆和思源广场回购合同》对泰达城近代工业历史博物馆建设资金所享有回购款的权益天津泰达城市开发有限公司在信托计划到期时以货币资金回购其根据与天津市海河建设发展投资有限公司签订的《近代工业博物馆和思源广场回购合同》对泰达城近代工业历史博物馆建设资金所享有回购款的权益。天津泰达集团有限公司为该项回购资金提供保证担保。图四：07年以来基础设施类信托产品运用方式比较 2、投资周期和项目建设周期不匹配 由于基础设施建设项目往往期限较长，短则几年，多则长达几十年，而信托公司07新政以来推出的基建类信托产品投资期限多以3年内为主，基础设施建设项目的长期稳定的资金需求与信托投资主体的短期获利需求不相符，造成信托资金在基础设施建设的参与也仅仅限定为阶段性和辅助工程的配套设施上，不