投资银行论文资本市场论文.docVIP

投资银行资本市场论投资银行在资本市场中的作用 摘 要：现代市场经济可分为两个层次：宏观调控层和基础层。宏观调控层主要是政府的行为体系，其根本任务是制定经济政策和发展战略，并通过政策手段确保宏观经济稳健运行；基础层为工商企业，主要为社会提供产品和服务。为了有效动员并高效配置社会资本，基础层有必要存在专门从事资本运营的机构，投资银行就是这样的专职机构。以投资银行为立足点，通过论述其内涵和主要业务范围，从而探讨出它在资本市场中的作用。 　　关键词：金融；投资银行；资本市场 　　1 引言 　　投资银行始创于18世纪欧洲的商人银行，19世纪传入美国并得到逐步发展，20世纪在全球发展壮大。投资银行作为活跃于国际金融市场上的一类重要的金融机构，在现代市场经济和金融体系中发挥着不可替代的作用，成为金融体系的一个重要组成部分，是资本市场的核心，是连接宏观经济决策与微观企业行为的重要枢纽。它以灵活多变的形式参与资本市场的配置，在资金供给者和资金需求者之间建立了一个方便快捷的通道，实现了资本的高效配置。 　　2 投资银行的内涵 　　投资银行虽然冠有“投资”和“银行”的名称，但是它本身并不从事具体的生产性投资。它也不是一般意义上的“银行”，商业银行最主要的业务是吸收存款和发放贷款，而投资银行主要从事证券的发行、销售以及二级市场上的非储蓄金融中介机构业务。 　　由于投资银行业发展迅速，投资银行的业务也随着金融环境的变化而改变，因此对投资银行的界定就变得十分困难。目前，国际上对投资银行的定义主要是参照美国著名金融投资专家罗伯特?库恩(Robert Kuhun)所著的《投资银行学》，他根据投资银行的经营业务范围从大到小，给出了四个层次的不同定义： 　　广义的投资银行：它是指任何经营华尔街金融业务的金融机构，其业务经营范围包括从国际承销业务到零售业务以及其他许多金融服务业务，如保险公司、不动产经营公司等。 　　较广义的投资银行：它是指经营全部资本市场业务的金融机构，其业务经营范围包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购、咨询服务、资产管理、创业资本等，与第一个定义相比，不包括不动产经纪、保险和抵押贷款业务。 　　较狭义的投资银行：它是指经营部分资本市场业务的金融机构，业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购等，与第二个定义相比，不包括创业资本、基金管理和风险管理工具等创新业务。 　　狭义的投资银行：它是仅限于从事一级市场证券承销和资本筹措、二级市场证券交易和经纪业务的金融机构。 　　根据投资银行业在美国的发展，罗伯特?库恩倾向于第二种定义，即把投资银行业放在资金筹措和融通、资本运营的层面上。在资本市场高度发展的今天，投资银行已经从单纯经营证券买卖发展成为资本市场上最活跃、最具影响力的高级形态的中介机构。 　　3投资银行的主要业务范围 　　投资银行经过不断发展，已经涵盖了资本市场的几乎所有活动，如证券承销、交易、私募、兼并与收购、风险投资、投资咨询等。 　　证券承销：投资银行最本源、最基础的业务。投资银行承销的范围很广，包括中央政府及地方政府部门发行的债券，各种企业所发行的债券和股票，外国政府与外国公司发行的证券，还包括国际金融机构发行的证券。 　　证券交易：投资银行在二级市场中扮演着做市商、经纪商和自营商三重角色。作为市商，在证券承销结束后，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定。作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户提出的价格代理进行交易。作为自营商，投资银行买卖证券，赚取差价。 　　证券私募发行：证券的发行方式分为公募发行和私募发行两种，证券承销实际上是公募发行。私募发行不受公开发行的规章限制，除能节约发行时间和发行成本外，又能够比在公开市场上交易相同结构的证券给投资银行和投资者带来更高的收益率，所以近年来私募发行的规模仍在扩大。 　　兼并与收购：企业的并购是经济发展中通过产业重组以满足提高效率和增强竞争的需要，它已成为现代投资银行除证券承销与经纪业务外最重要的业务组成部分。投资银行在企业兼并与收购中充当顾问的角色，帮助猎手公司制定并购计划和反并购计划。投资银行参与并购业务，其范围包括公司杠杆收购、公司结构调整、资本充实和重新核定、破产与困境公司的重组、价格的确定及资金的融通，统一协调参与收购工作的会计、法律、专业咨询人员，最终形成并购建议书，并参与谈判等。 　　风险投资：投资银行涉足风险投资有不同的层次：一是作为风险中介机构存在，其业务主要是通过私募方式筹资、负责管理运作风险投资基金、安排风险投资的推出；二是对潜力巨大的公司直接投资，成为其股东；三是投资银行自身组建成立风险投资基金，直接参与风险投资业务。 　　投资咨询业务：投资银行的投资咨询业务是联结一级市场和二级市场，沟通证券市场投资者、经营者和证券发行者的纽