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“余额宝”类互联网金融产品影响及监管探析 　　摘要：2013年6月，支付宝与天弘基金联合推出“余额宝”网络理财服务，受到市场热捧，此后其他机构也纷纷推出与“余额宝”功能类似的理财产品。“余额宝”不但凭借其门槛低、服务便捷成为新兴的理财手段，同时它具有的能给客户以远高于同期存款利息的收益、大幅节约交易费用等优势，对打破我国固有的金融市场管理格局产生了很大作用。但这些理财产品无一例外地受到了传统银行的排挤，央行也频频下文对其整顿。对此，关键在于完善监管机制，让“余额宝”这一“草根理财神器”更好地为“穷人的钱”服务。 　　关键词：“余额宝”；互联网金融产品；金融监管；风险控制 　　中图分类号：F832 文献标志码：A 文章编号：1002-7408（2014）08-0088-03 　　基金项目：陕西省科技厅自然科学基础研究计划项目“我国电信产业互联互通接入定价研究”（2011JQ9004）；陕西省“十二五”规划项目“陕西省高校网络经济课程教学及其效应研究”（SGH13427）阶段性成果。 　　作者简介：李楠（1981-），女，西安人，西安财经学院管理学院讲师、硕士生导师、经济学博士，研究方向：产业经济。 　　央行近期对第三方支付的规范性整顿、监管动作十分频繁。3月14日下发关于叫停支付宝、微信二维码支付和虚拟信用卡支付的指导意见《中国人民银行支付结算司关于暂停支付宝公司线下条码（二维码）支付等业务意见的函》。3月19日，央行发布《支付机构网络支付业务管理办法》的征求意见稿，其中规定“个人支付账户转账单笔不超过1000元，年累计不能超过1万元”。3月24日，央行内部下发文件中，八家主流支付公司从4月1日起，线下收单全国范围内停止接入新商户。4月17日，银监会与央行又联合下发《关于加强商业银行与第三方支付机构合作业务管理的通知》。央行这一系列的监管措施针对国内以支付宝为代表的第三方账户的支付和转账额度，其目的是为了应对“余额宝”类网络金融对传统金融市场造成的冲击。 　　一、 “余额宝”类互联网金融产品面临的现状 　　“余额宝”是支付宝在金融业的理财应用，被视为互联网和基金理财产品融合创新的最新成果。用户在支付宝网站内将资金转入余额宝，就相当于购买了天弘基金的增利宝货币基金。资金转入后既能像支付宝余额一样随时用于消费、转账等支出，还能享受基金公司提供的货币基金投资收益、获得增值。此外，余额宝对于用户的最低购买金额并无限制、一元起购。类似的产品还有腾讯旗下的财付通与华夏基金在今年1月15日联合推出的在线理财业务“理财通”。“余额宝”和“理财通”的理财模式都是将众多散户的小金额资金进行集中，然后以银行、债券等为大客户进行贷款业务、提取高额利息，再将利息分散给集中资金的散户。 　　“余额宝”一经推出就取得了令人意想不到的高速发展，吸金速度令人咋舌。去年6月13日上线的“余额宝”创造了仅用一个月时间就聚拢150亿人民币的商业奇迹。截至2014年3月底，余额宝拥有用户已超8100万，累积了超过5000亿人民币的资金，成为全球第四大货币基金。这种非同寻常的裂变式增长也使得“余额宝”上线还不到10天即遭证监会点名，称“余额宝”违反了证券投资基金销售管理办法、证券投资基金销售结算资金管理暂行规定的部分规定，必须向监管部门说明情况。银行面对快速发展的“余额宝”也不约而同地采取了封杀手段。2014年3月起，四大国有银行为了限制通过支付宝购买“余额宝”的数量纷纷下调了支付宝快捷支付额度。农行、中行每日客户可购买的单笔余额宝额度从5万元下调至1万元，工行、建行每日客户可购买的单笔余额宝额度更是从5万元下调至5000元。此外，虽然监管层还未正式出台相应的政策，但已有三家国有大型商业银行总行在众多货币基金中仅排挤“余额宝”，不批准各自分行与“余额宝”旗下天弘基金为代表的各类货币市场基金进行协议存款交易。央视证券资讯频道纽文新撰文抨击余额宝，认为“余额宝”类所谓的金融创新只不过是“货币空转”，“余额宝”是趴在银行身上的“吸血鬼”，典型的“金融寄生虫”。从央行频频下发整顿文件，到四大国有银行的实质性封杀措施，再到社会舆论的颇多非议，以银行为代表的传统金融系统对“余额宝”的围杀之势已经形成。 　　面对银行反击所使出的非竞争手段，马云发文表达强烈抗议：“市场不怕竞争，市场怕不公平……决定市场胜负的不应该是垄断和权力，而是用户！……也不知道谁给银行们权力，可以伤害储户支配自己资金的权力。更不知道谁来监管四大‘国手’联合封杀的合法性？有国际友人说：举世未闻，匪夷所思。” 　　那么，是什么原因导致了这些金融机构如临大敌一般对“余额宝”采取种种限定措施呢？“余额宝”究竟带来了什么？ 　　二、 “余额宝”类互联网金融对传统金融市场的影响 　　“余额宝”不但凭借