《近代中国农村借贷市场的机制》读后感.pdfVIP

《近代中国农村借贷市场的机制—— 基于民间文书的研究》读后感 一、 文章意图 该文利用从民间文书整理出的历史数据，运用历史研究方法，结合近代农村 的具体制度，从定性和定量两个维度研究了农村借贷市场形成的关键因素——交 1 易成本、信息、习俗和契约执行能力 。完全竞争市场框架下引入交易成本能够 2 很好的解释中国农村的“高利贷”，同时契约执行力面临无保障则能很好地解 释存在于我国近代农村的信贷配给。作者希望通过利用传统的经济学方法（供求 分析）与现代的计量方法（线性回归、样本模拟、鲁邦检验）相结合，通过对我 国近代历史上农村借贷行为的研究，解释“高利贷”现象，并理出其影响因素、 理顺其传导机制，为我国现今农村金融的发展提供理论支撑，这是一篇该领域难 得的好文。 20 时机30 年代，中国遭受日本入侵，农村面临破产，学术界对农村借贷市 场的研究达到高峰。作者认为中国农村借贷的研究可以分为三个方面：一是描述 性的调查资料、文献汇编；二是对我国农村信贷现象的评价；三是通过理论分析 对农村信贷的内在机制进行逻辑层面的解释。但作者认为，中学术界国对农村信 贷的研究过多地着眼于利率水平自身及与正规金融体系的比较，而鲜于深刻地研 究这种所谓的“高利贷”利率的形成原因及机制，这也是本文的三位作者想要突 破的。 二、 作者理论建构 近代农村的借贷模式最主要有土地典卖、抵押借款，另外还有信用借贷、质 物借贷，而土地借贷是核心，它形成了农村借贷市场的“基准利率”，因为在近 代甚至现代中国，土地是农民最主要的财富和信用资本。 该文利用经济主体效用最大化微观经济学分析框架，建立一个基于个体风险 厌恶包含消费、资本、借贷本金、利率、抵押品等参数的两期模型，同时在一般 约束外建立了一个考虑交易成本的非线性约束，因为借贷双方建立、维持契约都 需要支付一定的成本。作者假设民间借贷市场存在一个类似完全市场经济的完全 3 主体集合，并且他们是完全竞争的 ，他们通过选择现在和未来的消费和信贷来 4 实现自身效用最大化 。文章通过一系列复杂的数学计算，分解出了农村信贷均 衡利率的替代效应和收入效应，同时从这个均衡条件下推演出了在信息不完全条 件下变异的借贷供需曲线。 但由于信息不对称，交易成本大量存在，非单调的供需曲线导致市场出清和 竞争均衡不再等价。市场出清时，可能并不是信贷需求者边际收益最大的点，此 时，供给者可以通过通过提高信贷价格，使自己得益，同时可以转移至少超过由 1 中国农村信贷契约执行一般性的保障是中国民间市场的一个根本性缺陷。 2 对于这一普遍说法，本文作者并不认同，此文结论是其有力证明。 3 这一假设放在我国农村信贷市场值得商榷。 4 此设定也有一定不合理的地方，农村信贷越来越向生产经营性领域发展，从这种基于消费的信贷供求模 型衍生出的结论可能不太适合现如今越来越市场化的中国。 1 5 于利率提高而是需求者受损的部分的经济利益也使得贷款需求者福利最大化 ， 此时提高的利率的情形下，市场并未出清，但达到了竞争均衡。对于完全的贷款 供给曲线，有着一样的道理。 当将讨论延伸到整体信贷市场，此时的市场均衡不是一个点，而是一个由无 数条弯曲的信贷供求曲线的拐点所形成的集合，同时这个集合可能是正向，也可 能是负向的。 但作者最后也表明，由于事先确定了贷款需求者违约的概率，也即信贷供求 者之间不存在信息不对称，次模型没有考虑逆向选择的问题，但作者认为农村信 贷这种现象发生概率较小。 三、 文章实证研究 文章的实证研究是对理论分析的检验。实证研究设计的变量主要有：利率、 本金以及各种有关借贷属性的虚拟变量，将利率作为响应变量建立多元回归模型。 在模型的估计过程中，使用了一系列现代