我国上证综指波动率的统计特性分析.pdfVIP

2007 年 9 月 ( ) Sep 2007 东南大学学报 哲学社会科学版 　 第 9 卷第 5 期 J ournal of Southea st Univer sity ( Philo sop hy and Social Science) 　 Vol9 No . 5 　　　　　　 我国上证综指波动率的统计特性分析 都国雄1 ,2 ,宁宣熙1 ( 1 南京航空航天大学 经济与管理学院 ,江苏 南京 2 100 16 ;2 南京工业职业技术学院 工商管理系 ,江苏 南京 2 100 16) [ 摘 　要 ] 波动率不仅是风险大小的度量指标 , 而且也是期权定价 的基础 , 在风 险预测和风 险管理 中具有重要作用 。通过对我 国上海证券市场波动率变化 的统计特性进行实证分析 , 可 以 发现波动率的概率分布服从对数正态分布 , 其累积概率分布 的渐进行为服从幂律分布 , 两者都 具有一定的标度不变性 ; 波动率的变化具有很强的幂律相关性 ; 在消除 日效应现象后 , 波动率 的 变化不仅仍具有很强的幂律相关 , 而且 出现两段幂律相关的分岔现象 , 分岔时间约为 4 天 。 [ 关键词 ] 波动率 ; 统计特性 ; 上证综指 [ 中图分类号 ] F 8 3 0 . 9 　[ 文献标识码 ] A 　[ 文章编号 ] 16 7 15 1 1X ( 2 0 0 7 ) 0 50 0 3 20 4 　　大量研究表 明 , 证券市场 中价格或收益 的波动 表 1 　不同时间间隔收盘序列的数据量 是有规律的 , 风险是可 以预测的 。因此 , 作为风险大 时间范围 1998 . 5 . 4 - 2005 . 6 . 1 ( ) 时间间隔 分钟 1 5 10 20 40 ( ) 小的度量指标 ———波动率 volatilit y 就成为实证研 ( ) 数据量 个 396720 80256 40 128 20064 10032 ( ) 究的重点 。所谓波动率 有时也称为波动性 就是统 ( ) 天数 天 1653 1672 1672 1672 1672 ( 计学中所 指 的变量 的标 准 差或 均方 根 Root