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第六章、国际风险投资 搜狐引入风险投资 ?爱特信公司的创办者张朝阳博士在麻省理工学院（ＭＩＴ）学习、工作的几年深受硅谷创业文化的熏陶，他很希望能获得硅谷风险投资家的“天使”基金来创办自己的公司。1996年，张朝阳利用回国作美国互联网络商务信息公司（ＩＳＩ）首席代表的机会了解国内市场状况。他发现1996年中后期，美国的互联网发展得非常快，而中国却几乎是一片空白，只有国联在线、高能所、瀛海威等几家刚起步的小公司。当时，中国网络建设面临许多问题，其中最突出的问题是中文信息严重匮乏，国内真正能提供中文信息内容服务的ＩＳＰ（Ｉｎｔｅｒｎｅｔ服务提供商）寥寥无几，90%以上的ＩＳＰ只能提供简单的Ｉｎｔｅｒｎｅｔ接入服务。 ?张朝阳看好国内市场的发展前景，并决心在国内创业。他首先遇到的问题是没有资金。他向美国著名风险投资专家爱德华·罗伯特求援，两人共同分析了中国市场，并写了一个简单的商业计划提交给催生Intel的风险投资人——尼葛洛庞蒂，不久即争取到数百万美元的起步投资，由此成立了ＩＴＣ公司。 ?公司运营一年后，已走过了谨小慎微运作的初创阶段，于1997年取得Ｉｎｔｅｌ公司的技术支持，推出了“ＳＯＨＯＯ”网上搜索工具，并独家承揽“169”北京信息港1998年整体内容设计和发展的任务，发展速度很快，甚至比一般的美国风险投资公司的成长速度还要快。ＩＴＣ又与世界最富盛名的几家风险投资公司接洽，他们踊跃投资，顺利达成了第二期风险融资意向。从1999年开始，ＩＴＣ已积极筹划申请到那斯达克上市。 启示 搜狐的例子向我们展示了开展国际融资的一种新途径——引入海外风险投资，它最为重要的意义在于，它开辟了一条将海外风险投资运用于国内的新途径。在我国高科技产业资金投入不足的情况下，探寻一条适宜的融资途径，建立一套完善的投资体制是我们寻求的目标。 土豆网风险投资案例 网络视频土豆网再融资5700万美元，视频网站再掀融资大战 视频网站土豆网2008年4月28日宣布，公司已经完成由新老投资机构共同完成的第四轮（SeriesD）融资，融资数额5700万美元。这是2007年末广电总局“视频新规”之后，第一家获得投资的视频网站，也是近年来网络视频领域最大的一笔融资，打破了此前由优酷网创下的2500万美元视频网站融资记录，也是今年互联网公司融到的最大一笔投资。 　 土豆网风险投资案例 土豆网为国内三大视频网站之一，6月30号，其竞争对手优酷网宣布获得4000万美元的第三轮扩大融资。然而，国内的视频网站没有清晰盈利模式，此外国家对视频的监管政策不明晰，经营有一定风险性，独立上市的可能性不大。重量级投资者的进入意味着中国视频分享网站开始进入加速发展时期，国内该行业的洗盘也将加速。 一、风险投资的含义 风险投资又称创业投资，英文Venture Capital OECD：凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资资本； 中国风险投资之父成思危认为，风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期获得成功后取得资本收益的一种商业活动 广义的定义：风险投资是指对蕴藏着高风险的高新技术及其产品，并伴有高回报预期的资金投入活动 狭义的定义：风险投资为获取未来成熟企业高额转让收益而在其孵化阶段冒险投入的即期货币 二、风险投资的特点 1、高风险、高收益性 风险投资的失败率高达80%~90%，成功率仅为10%~20% 2、风险投资是一种长期投资 少则3~5年，多则7~10年，也被誉为“耐心投资” 3、风险投资是一种组合投资和权益投资 4、风险投资时一种分阶段的投资 风险资本家通常把风险企业的成长阶段过程分成几个阶段，并相应的把资金分几次投入，上一阶段发展目标的实现成为下一阶段资金投入的前提 二、风险投资的特点 5、风险投资资金主要投向从事高新技术的中小企业 高科技产业，风险大，产品附加值高，收益高，成为风险投资者选择的对象 6、风险投资是一种主动参与管理的专业投资 7、风险投资具有再循环性 其循环模式为“投入-回收-再投入”。 三、风险投资的作用 1、风险投资是高科技产业化的助推器； 2、风险投资为高科技中小企业开辟了新的融资渠道； 3、风险投资有利于提高全社会资源的利用率。 四、风险投资的产生与发展 最早可以追溯到15世纪的欧洲，英国、荷兰等国的一些富商为了到海外开拓市场和寻找新的商业机会，开始投资于远洋探险，并首次出现了“Venture Capital” 19世纪末20世纪初，美国一些富商投资于油田开发、铁路建设、钢铁生产和玻璃研发，从而“Venture Capital”在美国广为流传 四、风险投资的产生与发展 真正形成系统的、有组织的产业或现代意义的风险投资则是在二次世界大战之后的美国，其诞生的标志是194