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佛山中外运仓码有限公司 2011年度企业信用评级报告 大公报D【2011】 2009 2008 总资产 26,187 25,913 23,945 21,433 所有者权益 17,051 16,632 15,532 15,221 营业收入 3,902 7,992 5,904 4,963 利润总额 546 1,747 870 1,104 经营性净现金流 866 2,208 1,392 2,317 资产负债率（%） 34.89 35.82 35.13 28.98 流动比率（倍） 0.50 0.37 0.60 2.34 毛利率（%） 30.76 35.68 34.62 37.27 总资产报酬率（%） 2.82 7.51 3.70 5.76 净资产收益率（%） 2.42 8.01 4.19 5.64 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 4.51 5.63 3.77 8.85 经营性净现金流/总负债（%） 9.41 24.96 19.04 62.26 注：公司2011年上半年财务报表未经审计 分 析 员：金玲 张寅秋 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 佛山中外运仓码有限公司（以下简称“佛山仓码”或“公司”）主要从事港口货物的装卸、汽车运输等业务。评级结果反映了佛山市作为珠三角地区主要生产制造业基地，内河航运码头货源基础良好、公司整体负债水平较低、码头集装箱吞吐能力将不断加大等优势；同时也反映了公司业务规模较小、集装箱业务面临周边港口竞争压力、公司流动资产对流动负债的覆盖程度较低等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险一般。 预计未来1～2年，随着公司码头改造项目的完成，公司集装箱吞吐量与收入规模将得到改善。综合分析，大公国际对公司的评级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·珠三角地区的经济腹地效应，使佛山市的港口码头成为珠三角地区的重要物流渠道；佛山市作为珠三角主要生产制造业基地之一，发达的工业经济为公司提供了广泛的货源品种； ·佛山市对于水运发展“两纵三横”航道主骨架的搭建有利于佛山市港口码头业务的发展； ·公司整体负债水平较低，资产负债率好于行业平均水平； ·随着公司码头建设项目的推进，公司码头集装箱吞吐能力将加大。 主要风险/挑战 ·佛山市内河码头众多，公司业务规模较小，集装箱业务面临来自周边港口的竞争； ·公司流动资产对流动负债的覆盖程度较低。 大公国际资信评估有限公司 二〇一一年八月十四日 受评主体 佛山中外运仓码有限公司原名南丰货运有限公司，是由万顺船务有限公司、广东省南海食品进出口有限公司和广东省食品进出口集团公司于1988年8月成立的中外合资经营公司，公司成立时注册资本为98万美元。公司成立时的股权结构如表1所示。 表1 成立时公司股权结构 股东名称 出资额（万美元） 持股比例（%） 万顺船务有限公司 19.6 20.00 中国粮油食品进出口总公司广东省食品分公司 19.6 20.00 中国粮油食品进出口总公司广东省分公司南海支公司 19.6 20.00 广东海外经济贸易公司南海分公司 19.6 20.00 丰成货运（香港）有限公司 19.6 20.00 合计 98.0 100.00 数据来源：根据公司提供资料整理 经过2004年11月和2006年2月两次股权转让，截至2011年6月末，注册资本为1,810.40万美元，股权结构如表2所示。公司2006年初中国外运入股更名为佛山中外运仓码有限公司，注册地址广东省佛山市南海区九江镇沙口上街63号。公司组织结构情况见附件1。公司的控股股东为中国外运广东有限公司，是中国外运股份有限公司在广东省的子公司， 万顺船务有限公司 724.16 40.00 中国外运广东有限公司 271.56 15.00 广东省南海食品进出口有限公司 452.60 25.00 广东省食品进出口集团公司 362.08 20.00 合计 1,810.40 - 数据来源：根据公司提供资料整理 公司主要提供码头装卸服务,包括进出口集装箱、货物装/卸船服务、内贸集装箱装/卸船服务、货物储存、散货拼箱、拆箱入库、出库装箱服务以及提供专业的报关报检服务和公共保税仓等增值服务,并为客户提供“门到门”的一条龙拖车运输服务。公司拥有码头岸线330米、3个3000～～ 图1 公司的航线分布情况 数据来源：根据公司提供资料整理 公司经营区域覆盖了佛山、广州、江门、顺德、中山、清远等珠三角地区。公司经营码头岸线330米，具备船舶泊位5个，其中5,000吨级2个，3,000吨1个，2,000吨2个；公共报税仓1座，后方堆场面