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建设项目财务评价和国民经济评价 一、建设项目的财务评价 财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。本书仅介绍财务盈利能力分析指标。 财务评价的盈利能力分析要计算财务内部收益率、投资回收期等评价指标，根据项目的特点及实际需要，也可计算财务净现值、投资利润率、资本金利润率等指标。 1.财务内部收益率（FIRR） 财务内部收益率是 ＝0 （25） 式中现金流入量；——现金流出量：——第年的净现金流量； 计算期。 财务内部收益率可根据财务现金流量表中净现金流量用试算法求得；亦可采用公式（25）求得。在财务评价中，将求出的全部投资或自有资金（投资者的实际出资）的财务内部收益率（FIRR）与行业的基准收益率或设定的折现率（）比较，当FIRR时，即认为其盈利能力已满足最低要求，在财务上是可以考虑接受的。 2.投资回收期（） 投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。它是考虑项目在财务上的投资回收能力的主要静（以年表示）一般从建设开始年算起，如果从投产年算起时，应予注明。其表达式为： 0 （26） 投资回收期可根据财务现金流量表（全部投资）中累计净现金流量计算求得。其计算公式为： 投资回收期（）累计净现金流量开始出现正值年份数 （2－7） 在财务评价时，求出的投资回收期（）与行业的基准投资回收期（）比较，若，时，表明该项目的投资能在规定的时间内回收。 3.财务净现值（FNPV） 财务净现值是指按行业的基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和，它是考察项目在计算期内盈利能力的动态评价指标。其表达式为： （28） 财务净现值可根据财务现金流量表计算求得。财务净现值大于或等于零的项目是可以考虑接受的。 4.投资利润率 投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与项 投资利润率×100％（29） 年利润总额年产品销售（营业）收入年产品销售税金及附加年总成本费用 年销售税金及附加年产品税年增值税年营业税年资源税年城市维护建设税年教育费附加 在财务评价中，将投资利润率与行业平均投资利润率对比，以判定项目单位投资盈利能力是否达到本行 5.投资利税率 投资利税率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利税总额或项目生产期内的年平均利税总额与项目总投资的比率。其计算公式为： ×100％（210）年利税总额年销售收入年总成本费用或：年利税总额年利润总额年销售税金及附加 在财务评价中，将投资利税率与行业平均投资利税率对比，以判别单位投资对国家积累的贡献水平是否达到本行业的平均水平。 6.资本金利润率 资本金利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或项目生产期内的年平均利润总额与资本金的比率，它反映投入项目的资本金的盈利能力。其计算公式为： ×100％（211） 二、建设项目的国民经济评价 国民经济评价是按照资源合理配置的原则，从国家角度考察项目的效益和费用，计算项目对国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性。 国民经济评价包括国民经济盈利能力分析和外汇效果分析。以经济内部收益率为主要评价指标。根据项目特点和实际需要，也可计算经济净现值等指标。产品出口创汇及替代进口节汇的项目，要计算经济外汇净现值、经济换汇成本和经济节约成本等指标。此外，还可对难以量化的外部效果进行定性分析。 1.经济内部收益率（EIRR） 经济内部收益率是反映项目对国民经济净贡献的相对指标。它是项目在计算期内各年经济效益流量的现值累计等于零时的折现率。其表达式为： （212）式中效益流入量；——费用流出量；——第年的净效益流量； 计算期。经济内部收益率等于或大于社会折现率表明项目对国民经济的净贡献达到或超过了要求的水平，此时项目是可以考虑接受的。 2.经济净现值（ENPV） 经济净现值是反映项目对国民经济净 （213）式中社会折现率。 经济净现值等于或大于零，表示国家为拟建项目付出代价后，可以得到符合社会折现率的社会盈余，或除得到符合社会折现率的社会盈余外，还可以得到以现值计算的超额社会盈余，时项目是可以考虑接受的。 3.经济外汇净现值（） 经济外汇净现值是反映项目实施后对国家外汇收支直接或间接影响的重要指标，用以衡量项目对国家外汇真正的净贡献（创汇）或净消耗（用汇）。经济外汇净现值可通过经济外汇流量表计算求得。其表达式为：