股权激励、盈余操纵与国有股减持：.docVIP

股权激励、盈余操纵与国有股减持： 基于一个代理模型的分析 摘 要：本文发展一个代理模型从理论上分析，盈余操纵和国有股减持对股权激励合约的影响。股权激励是一把双刃剑，既激励管理层努力工作以增加股东价值，也诱使其操纵盈余而耗费公司资源，最优股权激励计划需要降低激励强度以权衡此两种效应。在投资者低估盈余操纵水平下，高比例的国有股减持会加大股权激励强度，盈余操纵水平会相应上升。研究结果揭示，过高的股权激励不仅会带来内部人侵占国有资产、大股东损害中小股东的利益的后果，而且会削弱对盈余操纵的市场监管措施的效力，这为近期国资委和财政部联合发布的股权激励试行办法提供了理论解释。 关键词：股权激励,盈余操纵,国有股减持,代理模型 Equity Incentives, Earnings Manipulation and State-owned Shareholding Reduction: An Agent Model Abstract: This paper develops an agent model to analyze the impact of earnings manipulation and state-owned shareholding reduction on equity incenti