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130/30基金投资策略在我国的发展前瞻 作者：李正军 宋曦 发布时间：2008-07-07 17:42 来源：中国证券报·中证网 今年4月富达发行的130/30基金，同时，随着融资融券，股指期货等做空机制的推出，130/30基金在中国投资界也将成为一股潮流，因此，本文试图探讨国内发展130/30基金的瓶颈及打破瓶颈的对策，并以实证分析的方法分析130/30基金在中国的发展前景。 ? 1.什么是130/30基金 ? ??? 此类基金投资的投资方式介于传统做多（long-only）与多空策略型（long-short strategy）对冲基金之间，实际投资状况其实并不复杂。具体地讲，就是将基金份额全部以指数为基准投资于多仓，同时，利用杠杆，从证券经纪商融入相当于基金原有净值30%的证券（融券），并抛空这部分融入的证券，然后再将抛空所得的现金建多仓，这样，基金的实际投资组合变为多头130%（100%+30%），空头30%，基金的净权益风险敞口仍然保持在大约100%。因此，虽然利用了投资杠杆， 130/30基金仍然保持着市场的风险暴率（即Beta系数接近于1），但使得基金能够产生较高的超额收益（即alpha）。 之所以是130/30而不是140/40，150/50，一个最主要的原因是美联储T条例（Regulation T）对客户现金账户不能将其风险敞口扩大至本金一倍以