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第十二章 期货与期权定价 期货定价 期权定价 第一节 期货定价 期货交易的基本原理 期货定价模型 差异： 期货交易以标准化的期货合约为交易对象；远期合约则并不标准。 期货交易的目的是回避价格风险或承担风险以追求高收益，通常是通过对冲方式了结交易；远期交易也以回避风险为目的，但是通过实物交割了结交易，直接锁定交割价格。 期货合约是在交易所交易；远期合约是柜台交易。 期货交易要求双方缴纳保证金，以保证合约的履行；远期交易不要求保证金，以签约双方的信用为保证。 1、交易者： 套期保值者（Hedger）：通过减少价格波动来回避价格风险，同时也放弃了价格波动带来收益的可能。 投机者（Speculator）：利用价格波动来获取价差收益，即承担价格风险，获得风险报酬。 套利者（Arbitrageur）：利用同种商品的价格差（价格联系）来获取价差收益。 2、期货合约： （1）、标准化： 商品：（普通商品、金融工具----外汇、利率、 股价指数） 数量 等级 交割地点 （2）、期货合约的价值：数量×期货价格（单位价格） （3）、合约性质：双方义务对等，买方必须按合约条件（数量、等级、期货价格）买入标的物；卖方必须按合约条件（数量、等级、期货价格）卖出标的