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中国外汇储备影响因素实证分析 中国外汇储备影响因素实证分析 中中国国外外汇汇储储备备影影响响因因素素实实证证分分析析 摘要 摘要 摘摘要要：本文主要运用利用协整方法和向量误差修正模型对我国外汇储 备2001年第4季度至2011年第三季度数据进行实证分析。研究发现外 汇储备与国内生产总值，进、出口额，货币供应量之间均存在长期均 衡关系。 关键词 关键词 关关键键词词：外汇储备；影响因素；协整 一、引言 一、引言 一一、、引引言言 从我国改革开放以来，到2008年9月为止，中国的外汇储备达到了1.9055万 亿美元，成为了世界外汇储备最多的国家，而截至2011年第三季度，我国外汇储 备更是惊人的达到了3.2017万亿美元。巨额的外汇储备虽然使我国的国际支付能 力增强，同时也给我国宏观经济调控带来了许多问题，大量的外汇储备带来的人 民币升值压力，通货膨胀压力，甚至由于国际大环境经济的不景气，欧美许多国 家纷纷希望中国伸出援手购买其国债。而事实上，不断增长的外汇储备是经常项 目和资本项目持续顺差与固定汇率制度共同作用的结果，更是我国内部经济结构 不合理的表现。因此，对我国外汇储备进行分析，找出我国外汇储备的影响因素 并分析其大小，对控制外汇的规模有着非常重要的意义。 二、文献综述 二、文献综述 二二、、文文献献综综述述 我国学者关于外汇储备实证分析研究很多，其中具有代表性的是易行健利 用我国1996年至2004年的月底数据，分别采用半对数形式的线性回归方程和协整 与误差修正模型对我国的外汇储备需求函数进行了详尽的研究，结论表明，消费 品零售总额，人民币实际有效汇率指数及其波动性，国内外利率差，进口依存度， 进口的波动性均显著性影响我国的外汇储备数量。龙莹利用双对数模型，以人民 币对美元的实际汇率为解释变量研究汇率与外汇储备的关系，认为二者之间存在 长期协整的负负相关关系。黄金梅利用国内生产总值，货币供应量为因变量，研 究了我国外汇储备受到的影响得到的结论是外汇储备与国内生产总值，货币供给 量之间存在着长期的均衡关系。巴曙松利用可加模型对外汇储备的增长原因进行 了研究，认为外汇储备的增长与内外利差，人民币实际有效汇率，进出口贸易总 额和国际地位具有一定关系。马娴以1992年至2001年的季度数据为样本，以出口 额，GDP，及汇率三大指标作为自变量，对我国的外汇储备进行了线性回归拟合， 得到的结论是：由于我国的管理浮动汇率制度，外汇储备规模的变动与汇率之间 无法显示出有效的线性关系，它对外汇储备的影响主要通过央行为保证汇率稳定 而在银行间外汇市场的操作等多方面来间接实现。黄金梅利用国内生产总值，货 币供应量为因变量，研究了我国外汇储备受到的影响得到的结论是外汇储备与国 内生产总值，货币供给量之间存在着长期的均衡关系。 国际上关于外汇储备研究的代表作主要有Frenkel和Iyoha.Frenkel以进口 水平，平均进口倾向和国际收支变动率建立外汇储备需求函数，发现发达国家与 发展中国家的外汇储备对平均进口倾向，国际收支变动率，进口水平的反应程度 不同，发展中国家外汇储备对进口水平变动的弹性大于发达国家，而对国际收支 变动率的反映则小于发达国家。 外汇储备影响因素的统计分析 三、外汇储备影响因素的统计分析 三、外外汇汇储储备备影影响响因因素素的的统统计计分分析析 三三、、 中国历年来外汇储备量（单位：亿美元） 中国历年来外汇储备量（单位：亿美元） 中中国国历历年年来来外外汇汇储储备备量量（（单单位位：：亿亿美美元元）） R 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 由上图不难看出中国的外汇储备量从2001年起