信贷资产证券化操作实务.pdfVIP

【培训名称（楷体；20）】 信贷资产证券化操作实务 主讲人：张志晓律师 2013 5 31 年 月 日 北京 11 目录(华文中宋；24) � 一、资产证券化概念及交易模式 � 二、资产证券化的流程与参与者 � 三、SPV的构建 � 四、资产真实出售 � 五、信用增级 � 六、证券产品分类 � 七、信息披露 � 八、资产证券化税收 � 九、资产证券化最新进展 22 内容指引(华文中宋；24) 一、资产证券化的概念及交易模式 33 一、资产证券化的概念及交易模式 � （一）概念 � 资产证券化，发起人将缺乏流动性但能在未来产生可预见的稳定现金流的资产或 资产组合出售给SPV，由其通过一定的结构安排，分离和重组资产的收益和风险 并增强资产的信用，转化成由资产产生的现金流担保的可自由流通的证券，销售 给金融市场上的投资者。 � 信贷资产证券化是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款）经 过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。 � 企业资产证券化是指证券公司面向境内投资者发行资产支持受益凭证，以管理人 身份发起设立专项资产管理计划，按照约定用募集的资金购买原始权益人能够产 生稳定现金流的基础资产，将该资产的收益分配给受益凭证持有人的专项资产管 理活动。 4 一、资产证券化的概念及交易模式 � （二）资产证券化的起源和特征 � 1970年，隶属美国政府的政府国民抵押协会（Government National Mortgage Association,简称GNMA或Ginnie Mae）首次发行了以住房抵押贷款为担保的抵押 担保证券，开创了证券化的先河。 � 1、资产证券化是一种资产信用融资方式 � 金融体系发展的三个阶段：金融机构本位，市场本位，强市场本位。 � 2、资产证券化是一种结构性融资方式 � 一方面反映在证券化业务操作流程的结构上，一方面反映在证券化参与主体的专 业化上 � 3、是一种表外融资方式：发起人将证券化的资产从其资产负债表中剔除并确认 收益和损失。 5 一、资产证券化的概念及交易模式 � （三）能够进行证券化的资产 � 1、现金流可以预测，传统证券化资产以债权为主，权益类资产尽管也能产生可观 的现金流，但由于很难预测，并不适宜进行证券化； � 2、资产池通常是由性质相似的资产组合而成，以便掌握现金流的特性； � 3、资产的收益和损失能够与原权益人完全分离，仅由证券化产品的投资者承担； � 4、资产通常有几年的历史数据来反映现金流表现和违约情况，以便评级机构进行 评级，并为信用分层提供相应的数据支持。 6 一、资产证券化的概念及交易模式 � （四）资产证券化的基本结构 7 一、资产证券化的概念及交易模式 � （五）资产证券化