后股权分置时期上市公司监管专题研究-重构中小股东合法权益保护伞.docVIP

后股权分置时期上市公司监管专题研究 　　中小股东权益保护是证券监管部门的首要职责，也是资本市场成熟程度的主要标志。随着股改、清欠工作的逐步完成，非流通股东与流通股东之间的利益分置将逐步消除，大股东通过资金占用、违规担保等方式直接侵占中小股东利益的行为将得到有效遏止，但大股东对中小股东的强势地位没有改变，两类股东之间的利益冲突依然存在，只不过侵占的方式会发生改变，冲突的焦点会发生转移。在后股权分置时代，随着市场机制的强化和市场运行规则的改变，上市公司原有制衡机制将面临调整，股东之间的主要矛盾将由股权流动性冲突转变为股份优势、资金优势和信息优势上的冲突，这些变化必然对中小股东权益保护带来新的挑战：分类表决制等保护性规则失效对如何保障中小股东的知情权、话语权及参与公司事务管理权等构成挑战；控股股东自利模式转变对如何保障中小股东的公平交易权构成挑战；股权激励机制实施在增强管理层积极性和归属感的同时，也对如何防范其通过盈余管理、选择性信息披露、内幕交易等手段，强化内部人控制、侵占上市公司和中小股东利益提出了挑战；上市公司并购日趋活跃对如何防范虚假、恶意收购行为对中小股东权益造成的损害提出了挑战。 　　后股权分置时期加强中小股东 　　权益保护的重要意义 　　随着股改的完成，我国资本市场将进入加速发展时期，并逐步向成熟资本市场过渡。从国际经验看，加强中小股东权益保护对资本市场发展具有重要意义