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Ch13 汇率和外汇市场 人民币值钱了主要体现在对外购买力的增加上 出国留学、出境旅游会相对便宜。出国留学的成本费用降低；如果到美国、香港等地旅游，相比过去，游客可买更多的东西，更加实惠。 进口货品价格也相对便宜。以汽车为例，由于人民币升值势头强劲，进口汽车及零部件成本有望继续降低，进而带动国内汽车价格下调。对于购车族来说，这无疑是个不错的消息。 人民币值钱了主要体现在对外购买力的增加上 在降低进口企业成本的同时，人民币升值反过来就不利于出口企业。但可以利用出口涨价、远期外汇交易等手段降低损失。但总体而言，在人民币升值的背景下，出口企业和其员工“赚钱”相对难一点。 地产、股票等资产易受资金追捧，并波及百姓生活。受人民币升值预期的驱动，一些境外“逐利”资金便想方设法来购买人民币或人民币资产，它们通过各种渠道涌入境内，加剧了国内资金相对充裕的局面。近几年，房地产成为一部分境外资金的投资对象，成为推动一些城市房价走高的原因之一，国家不得不出台规定，规范外资投资房地产市场。 一、外汇与汇率 （一）外汇 指以外国货币表示的，可用于清算国际收支差额的资产。 一种外币成为外汇要具备三个条件： 一是可偿性，二是可兑换性，三是国际通用性。 （二）汇率 一国货币兑换另一国货币的比率， 即一种货币用另一种货币表示的价格。 （三）直接标价法与间接标价法 （四）固定汇率与浮动汇率 固定汇率是指各国货币的兑换比率受平价制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率 。一旦汇率波动超出一定范围，货币当局有义务通过干预外汇市场来维持汇率的稳定。例如金本位制和布雷顿森林体系。 浮动汇率是指实际汇率不受平价的限制，随着外汇市场上供求状况的变动而波动的汇率，货币当局不承担维持汇率稳定的义务。1973年布雷顿森林体系瓦解后，世界主要工业国家纷纷实行浮动汇率制度。 名义汇率与实际汇率 名义汇率（e）就是通常所说的一国货币用另一国货币表示的价格。 实际汇率（er） 是名义汇率用两国的价格水平调整后的汇率。 二者的关系可以表示为： er = e ×P*/ P 实际汇率表示扣除价格因素后用本国商品直接表示的外国商品的相对价格 ， 即 1 单位的外国商品价值为er 个单位的本国商品。 借助实际汇率可以更准确地比较两国产品的相对竞争力。 应用练习：教材P308 表13－2 应用练习：教材P308 表13－2 [结论]： e↗= 美元贬值 = 美国进口商品（英 毛衣）贵了 美国出口商品的相对价格 下降 美国进口商品的相对价格 上升 [推论]： 当一国货币贬值，该国出口商品变便宜了， 从国外进口商品变贵了； 当一国货币升值，该国出口商品变贵了， 从国外进口商品变便宜了。 即期汇率与远期汇率 即期汇率又称为现汇汇率 是指外汇买卖交易达成后，在成交后的两个工作日内进行外汇交割时所使用的汇率。 远期汇率又称为期汇汇率 是买卖双方在事前商定的、在未来某一天（30天，90天，180天，数年）进行外汇交割时所采用的汇率。 如果远期汇率高于即期汇率，则称外币对本币在远期升水（forward premium） ； 反之，如果远期汇率低于即期汇率，就称外币对本币在远期贴水（forward discount）。 二、外汇市场 （一）概念、特征 外汇市场是买卖外汇的总和，是经营外汇买卖的交易场所、组织系统和交易网络。 它包括有形的外汇买卖场所和无形的外汇交易网络或系统，是国际金融市场的有机组成部分。 外汇市场的特征 ： （1） 主要是由信息流和资金流组成的无形市场 ； （2）全球外汇市场是一个高度一体化的市场 ； （3）汇率行情波动较大、反应敏感； （4） 24小时昼夜不停地运转 ； （5）交易的币种相对集中，大多数交易都涉及美元。 （二）外汇市场的参与者 外汇市场的参与者包括各种经营外汇的机构和外汇供求者。可分为一般参与者和造市者。 一般参与者包括客户、外汇银行、非银行金融机构 、外汇经纪人以及中央银行和其他官