我国金融市场间溢出效应研究_基于_省略_CH_1_1_BEKK模型的分析_李成.pdfVIP

我国金融市场间溢出效应研究 ·3 · 我国金融市场间溢出效应研究 ———基于四元VAR-GARCH (1, 1)-BEKK 模型的分析 李　成　马文涛　王　彬 (西安交通大学经济与金融学院) 【】汇率改革以来, 政府实施了一 列金融市场改革, 促使金融市场 一体化 程度显著提高, 增强了金融市场间联 。本文采用四元VAR (6)-GARCH(1, 1)- BEKK 模型分析了我国主要金融市场 (股票市场、 债券市场、 外汇市场以及货币 市场)的溢出关 。研究发现, 上述市场有很强的波动集聚性和持续性, 大多数金 融市场间存在显著的双向均值溢出, 所有市场间均存在显著的双向波动溢出, 还发 现市场间溢出可能主要来自于市场传染效应。据此, 本文认为政府应该采取合理有 效的监管框架, 监控金融市场参与者的资本金状况, 防止金融市场大幅波动, 降低 风险累积程度, 并在执行货币政策时, 兼顾金融市场价格变化对货币政策执行效力 的影响。 　均值溢出　波动溢出　市场传染　监管框架　货币政策 　F830 　　　A