新股发行体制改革讲解.pptVIP

新 股 发 行 体 制 改 革李 明中国证监会发行监管部 综合处 一、新股发行体制改革的含义 二、询价制度存在的突出问题 三、改革的基本目标 四、改革的基本内容 四、改革的基本内容（续） 四、改革的基本内容（续） 四、 改革的基本内容（续） 五、近期改革措施 六、若干问题 * J J CHOUBEIZU J J CHOUBEIZU JIJINCHOUBEIZU * J J CHOUBEIZU J J CHOUBEIZU JIJINCHOUBEIZU 中国证监会发行监管部综合处 1、 定价机制和销售机制是核心内容 2、 发行人、承销商和投资者三方的关系 3、 理论上价格是参与主体自主决定的结果 1、 报价失真 2、 资金为王 3、 涨幅过大 4、 窗口指导 1、 定价进一步市场化 2、 参与主体归位尽责 3、 重视中小投资者参与意愿 1、 价格形成机制市场化 （1）真实意愿 （2）淡化指导 2、买方对卖方形成约束 （1）承销商配售权 （2）最低申购量 （3）最低配售量 （4）定金申购 （5）发行失败 3、 优化网上发行体制 （1）分组法 （2）封顶法 4、 回拨和中止 5、 风险提示 1、 真实报价、淡化指导 2、 网上网下分开 3、 网上设申购上限 4、 加强风险揭示 1、 募集资金问题 2