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第十三章 外汇与汇率 外汇和汇率 汇率决定理论 汇率制度 一、外汇和汇率概述 外汇的概念 汇率的概念与标价 汇率的变动 汇率、价格和产品的国际竞争力 外汇（foreign exchange）的概念 外汇的动态含义 把一国货币兑换成另一国货币，借以清偿国际间债权债务的银行业务活动。 外汇的静态含义 静态外汇是指外国货币或以外国货币表示的可用于清算国际收支差额的支付手段和资产。 汇率（exchange rate）概念 汇率是指一国货币与另一国货币之间的兑换比率，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格。 汇率的标价方式 直接标价法（direct quotation system）：用一单位的外币作为标准，将其折算成一定数量的本国货币，以此来表示汇率的方法。例如： ＄1＝RMB8.2778（ ） 在直接标价法下，汇率越高意味着一单位外币可以兑换更多的本币，即汇率升高，本币贬值。 间接标价法（indirect quotation system）：用一单位的本币作为标准，将其折算成一定数量的外国货币，以此来表示汇率的方法。例如： RMB1＝＄ 0.1208（ ） 在间接标价法下，汇率越高意味着一单位本币可以兑换更多的外币，即汇率升高，本币升值。 汇率的变动 法定升值（revaluation）是指政府有关当局通过提高本币的含金量或明文规定的方式提高本国货币的对外价值。 升值（appreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外币价值的上升。 升值表现为直接汇率下降，间接汇率上升。 法定贬值（devaluation）是指政府通过降低本币的含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对外的价值。 贬值（depreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的本币对外币价值的下降。 贬值表现为直接汇率上升，间接汇率下降。 汇率、价格和产品的国际竞争力 汇率的变化反映了一国产品相对于另一国产品而言在国际市场上竞争力的变化； 在其他条件不变的情况下，一国货币相对另一国货币贬值，则用外币表示的该国产品的价格下降，因此在国际市场中该国产品相对他国产品的国际竞争力上升； 实际汇率和产品的国际竞争力 两国产品国际竞争力的强弱可以用实际汇率来测度。实际汇率(e)是名义汇率(E)用两国价格水平调整后的汇率： 例： 美国1kg大米=$0.5 ;中国1kg大米=RMB2 设： 则： 因此，真实汇率反映了两国物价水平之比，真实汇率上升，意味着相对于美国而言，中国商品在价格上更具有竞争力。 二、汇率决定理论 　铸币平价 　国际借贷理论 　购买力平价理论 　利率平价理论 　资本市场理论 铸币平价(mint par) 在金本位制下，各国每单位货币都规定了一定的含金量，因此各国货币的兑换比率就取决于各国货币所包含的含金量。 两种货币的含金量之比即为铸币平价。汇率就在黄金输送点内进行波动。黄金输送点=铸币平价±运费 国际借贷理论 该理论是英国的G.J. Goschen在1861年系统提出的。该理论认为，外汇汇率由外汇供求关系决定，而外汇供求又由国际借贷引起。外汇供应大于需求，汇率下降。反之则上升。 外汇供求：均衡汇率的决定 外汇需求（D$）：外汇需求是一种引致需求，商品和劳务进口，本国对外投资都会引起外汇需求。 外汇供给（S$）：商品和劳务的出口，外国对本国的投资都会引起外汇供给。 本币贬值（ ERMB/$上升）则外汇需求减少,外汇供给增加。本币升值（ERMB/$下降）则对外汇的需求增加，外汇供给减少。 外汇需求大于外汇供给时，汇率上升，反之汇率下降。外汇需求等于外汇供给时，汇率实现均衡。 影响外汇需求和供给的因素 国际收支差额（BP）＝经常帐户差额（CA）＋资本金融帐户差额（KFA） CA=CA(YCHN,YUSA,PCHN,PUSA, ERMB/$) KFA=KFA(RRMB,R$, 　　　 ) BP=BP (YCHN,YUSA,PCHN,PUSA,RRMB,R$, 　　　　ERMB/$, 　　) 由BP＝0可得均衡汇率： E*RMB/$ =f (YCHN,YUSA,PCHN,PUSA, RRMB,R$, ) 均衡汇率的变动 其他因素不变时，本国国民收入（YCHN）增加会导致进口增加，引起外汇需求的增加，国际收支出现逆差，从而导致本币贬值；外国国民收入（YUSA）增加则会导致相反的情况出现； 其他因素不变时，本国价格水平（PCHN）上升，导致本国产品竞争力下降，出口减少，进口增加，国际收支出现逆差，从而引起本币贬值；外国价格水平（PUSA