1109-美国中小企业贷款证券化研究..docVIP

美国中小企业贷款证券化研究 --兼谈我国中小企业贷款证券化的可行性 内容提要：本文通过研究美国中小企业贷款证券化产生与过程，分析了美国中小企业贷款证券化的成因与影响，总结了美国中小企业证券化的经验，并结合我国实际情况探讨了我国利用中小企业贷款证券化促进中小企业融资与金融发展的可能性。 关键词：中小企业融资/贷款销售/证券化 Research on Securitization of Middle and Small Sized Business Loans in American: the Feasibility in China Abstract: by investigating the origin and the development of middle and small sized business loans securitization in American, the article analyses the cause and the impact of it, and summarizes the experience of middle and small sized business loans securitization in American, thereby considering the practice in China probe into the feasibility of facilitating middle and small sized business financing and hastening the development of finance system in China. Keyword: small and middle sized business financing, selling of bank loans, securitization 一、引言 随着我国经济体制改革的深化，中小企业在推动经济增长、扩大就业、维持社会稳定中的地位与作用日益重要，对经济发展的贡献越来越大。然而，中小企业在发展过程中也面临诸多矛盾和问题，其中，融资困难已经成为制约中小企业发展的最大障碍。 中小企业融资难的问题不仅仅存在于中国，这是一个世界性的普遍问题。各国发展中小企业都无一例外地相继建立官方机构，对中小企业发展政策进行统一规划协调。其中美国的中小企业融资及发展模式是很具有代表性的。20世纪90年以来，信息处理技术的改进与市场竞争的加剧导致金融市场利润减少、风险增加，这种压力迫使美国银行对中小企业的贷款发生了显著的变化。这种变化主要体现在中小企业贷款证券化被不断采用。 一个国家的经济稳定持续增长离不开数量众多的中小企业，特别是在稳定经济、吸纳就业、出口创汇和提供社会服务等方面，中小企业的作用是不可或缺的。我国中小企业的发展状况与融资状况美国相比，相距甚远，研究美国中小企业的融资模式及其新发展对解决我国现存的中小企业融资困境具有一定的参考价值。 本文通过研究美国中小企业贷款证券化发展，分析中小企业证券化对中小企业及银行系统自身发展的重要影响及我国中小企业贷款证券化的可行性。因此，本文的结构安排如下：第二部分是资产证券化的理论综述；第三部分是20世纪90年代以来美国中小企业贷款证券化的发展过程；第四部分是分析美国中小企业贷款证券化产生及发展的原因与成功经验；第五部分是我国中小企业贷款证券化的可行性分析；最后一部分是进行简单的总结并分析其对我国解决中小企业融资问题的启示。 二、资产证券化的理论基础 作为20世纪70年代以来国际金融市场的一个重要特征和发展趋势以及作为金融创新的最主要内容之一，证券化（Securitization）早已得到了理论界和金融业界的认同和肯定。根据国内外的大量文献，一般将证券化分成两个层次，即融资证券化（Financing Securitization）和资产证券化（Asset Securitization）。融资证券化，常被称为“一级证券化”，它是指资金短缺者采取发行证券（票据、债券、股票等）的方式在金融市场向资金提供者直接融通资金的行为和过程。融资证券化方式多为信用融资，只有政府和信誉卓著的大公司才能以较低的成本采用这种方式融资，对证券发行人来说属于增量发行。资产证券化是指将缺乏流动性，但能够在未来产生可预见的、稳定的现金流的资产，通过一定的结构安排，转换成为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。资产证券化注重资产运作，是从已有的信用关系基础上发展起来的