指数基金增强策略创新研究.pdfVIP

阴阴财会月刊财会月刊 全国优秀经济期刊全国优秀经济期刊 ·· 指数基金增强策略创新研究 朱 渊广东省科技干部学院经济管理学院 珠海 519090冤 摘要】 ，从而实现超越指数本身表现 【 指数基金增强策略的本意是将被动式投资和主动式投资两方面的优势结合起来 的目的。国内现有的增强型指数基金大多采用“择股”增强策略，但其实际业绩并没有达到预期目标。本文以2006年1月至 深 ，从 2011年12月沪深300指数、 100指数和中小板指数为样本，引入盯住指数的量化趋势交易 “择时”角度对指数基金的量 化投资进行了研究。实证结果表明，在单向做多交易机制下采用MA交易系统对指数基金进行操作的结果要远优于“一直 持有”策略，同时也优于同期增强型指数基金的表现。 】 【关键词 指数基金 增强策略 趋势分析 量化交易 一、引言 业、板块，另外，还可以在不同风格的股票上增减仓位。二是进 增强型指数基金结合了被动式投资和主动式投资两种策 行金融衍生产品的投资，例如买入看多的股票指数期货，由于 略，其在投资时具有较大的灵活性，除了瞄准指数外，还引入 股票指数期货的杠杆作用，只需要较少的资金就可以复制股 增强型的积极投资手段，对投资组合进行适当调整，力求在控 票指数的表现，剩余的资金投资于固定收益证券或者货币市 制风险的同时获取超额的市场收益，以期超过同期标的指数 场工具，只要这部分投资的收益超过购买股票指数期货的成 的表现。增强型指数基金常用的增强方法有两种：一是“择股” 本，就达到了增强指数投资的效果。 （ 增强法，即在按目标指数结构进行部分资产分配 例如90豫） 目前，国内大多数增强型指数基金采用的是第一种增强 的基础上，将剩余资产（例如10豫）投向有升值潜力的个股、行 方法，但实际效果却不尽如人意。另外，由于国内基金在金融 也越强，这种企业的市场竞争能力越强，越倾向于在交易市场 面，对盐化企业实行碳交易和声誉的组合激励有利于提高政 上和声誉市场上获利。 府和盐化企业双方的期望收入。因此，在盐化企业节能减排呼 。 5援 精神激励的价值分析 根据式（1）~式（8）可重新计算 声增高的情况下，越应该重视对盐化企业的非物质激励的作 仅进行物质激励的分享系数： 用，积极发展碳金融市场，以较低的成本达到更好的激励效 赞 姿2 鄢 果。值得注意的是，考虑到盐化工行业企业特殊的行业背景和 茁=着（姿 +k籽滓 ）2 2 =茁1 企业所有权结构，对盐化企业制定最低减排量P将是企业激 赞 鄢 茁=茁1 说明只有在一定的物质激励基础上，非物质激励 励机制设计的一个关键点。 才能发挥激励的替代作用；并且在建立和健全碳金融市场过 注】 【 本文系四川省哲学社会科学研究规划项目渊编号院 程中，我们一方面需要建立公平合理的交易市场规则，保障 SC10E025冤的阶段性研究成果遥 企业交易的收益，另一方面也需要建立完善的信用评价体系， 主要参考文献 鄢 鄢 赞 增强非物质激励因素的促进作用。由于茁 +茁 茁1 2 ，说明良好 1.刘再起袁陈春.低碳经济与产业结构调整研究.国外社会 的碳金融市场体系将增加企业的风险分摊系数，起到积极的 科学袁2010曰3 促进作用。 2.郑伟.低碳经济背景的排放权交易体系走向评估.改革袁