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一个最简单的经济分析框架：宏观视角 国民收入恒等式是宏观经济分析的基础，可以作为分析中国和世界其它国家宏观经济的切入点。与国民收入类似的概念还有产出、国民生产总值（GDP ）。为通俗起见，用GDP代替国民收入作分析。恒等式如下： （1） 式（1）中表明一国GDP增长来自四个方面：消费（C，consumption）、投资（I，investment）、政府支出（Government expenditure)和净出口（net experts）。净出口等于出口总额减去进口总额。出口大于进口，净出口大于零，称之贸易顺差；反之，进口超过出口，称之贸易逆差或贸易赤字。通常有经济增长“三驾马车”说法，就是指消费、投资和出口是拉动经济增长的三股力量。政府作为自由市场经济的“守夜人”，在平常，信奉“无为而治”，政府支出（G）保持不变，看成一个常量，不作考量。只有在发生经济金融危机时，政府在三驾马车失灵时，才会大幅增加政府支出或减税刺激经济。 注意，式（1）是一个事后的恒等式，左边必然等于右边。在GDP一定时，投资过剩和净出口增加，必然会导致消费不足，这是目前中国面临“问题”；相反，如果居民消费透支（发明天的钱圆今天的梦）和政府支出增加，必然出现投资不足和贸易逆差，这是欧美国家面临的“问题”。 经济增长过于依赖投资和出口贸易，有一个专门的俚语称为“投资主导”和“出口导向”。出口导向政策是亚洲四小龙（韩国、中国台湾、中国香港、新加坡）经济腾飞的经验，这种经济也称之为“外向型”经济，经济增长主要依赖外部需求。中国发扬光大之，专辟四人经济特区、十几个沿海开放城市发展对外贸易。更重要的是，由于中华民族高储蓄倾向，支撑投资成为中国经济增长的最重要的引擎之一。中国经济具有“三高一低”特征：高储蓄、高投资、高出口和低消费。 投资+出口策略是中国经济自改革开放以来保持高达10%增长率的成功经验，也是目前中国经济面临不可持续矛盾的根源。 中国经济奇迹分析 我们可以从纵向（一国不同年份数据）和横向（多个国家同一年份）两个维度比较分析中国经济奇迹发生过程中，消费、投资和出口发生的变化，寻找中国经济的脉搏。 投资主导变化图。投资会形成资本，因此可以用固定资本形成率反映中国投资态势。图1表明中国投资大约以10年为周期呈螺旋上升的态势，特别是2008年“四万亿”政策出台后，资本形成率创下了改革开放以来的新高（48.5%）。 图1：资本形成率（1978－2011） 数据来源：中国国家统计局官方网站，2012中国统计年度数据。 一个国家一个孤立的数据不能说明任何问题。我们再从跨国比较分析一个中国投资率到底有多高。从下表可以看出中国资本形成率（48.5%）是所有国家中最高的，高收入国家平均为20%，中等收入国家平均为30%，均远远低于中国。以中等收入国家30%资本形成率为目标，未来20年内中国经济将面临漫长而痛苦的降低投资率、去杠杆的过程。 2.中国出口导向政策。在经济学中，通常用贸易开放度而非净出口来表示一国经济开放度。贸易开放度等于出口+进口再除以GDP。从图2可以看出，自1978年以来，中国从一个几乎封闭的国家向一个高度开放的经济体转型。在短短的30年间，对外开放度从10.3%提高到47.3%，提高了37个百分点。从横向比较更可以看出中国改革开放政策惊人的变化。图3中，1978年后，中国对外开放度仅比同样以出口导向政策立国的韩国低，远远高于以“自由市场”标榜的美国、印度、日本。从绝对值看，美国、日本对外开放程度比率多年来保持在10%－20%区间内，从来没有超过20%。 图2：中国贸易开放度（1978－2004） 数据来源：penn world table version 6.1 图3：各国开放度比较 数据来源：同图2. 3.消费需求不足。作为硬币的另一面，高投资、高出口必然伴随着低消费。图4表明，中国消费率自改革开放以来呈下降态势。具有讽刺意味的是，改革开放头3年消费率呈上升趋势，1981年达到最高（67.1%），之后呈下降趋势，2010年最低（48.2），2011年略有回升。改革开放以来，消费率竟然下降近20个百分点。 图4：中国总消费率 注：图中标题有误，居民消费率应为总消费率。总消费分为居民消费和政府消费。 数据来源：中国统计局官方网站，中国统计年鉴（2012） 政府也公开承认居民消费需求不足，今后将依赖消费需求，促进经济增长。我们可以横向比较，看从下表可以看出中国居民消费率到底有多低。 二、为什么说中国经济高速增长是不可持续的 1.要素价格扭曲与投资主导模式 2.人民币低估与出口导向政策 3.低利率政策与高投资、高储蓄悖论