财务管理(第五章 营运资金管理).docVIP

第五章 营运资金管理 本章考情分析 从历年的考试情况来看，本章除考客观题外，计算题。近年平均考分分左右资金的营运资金 　　A.预收账款 　　 B.应付职工薪酬 　　C.应付票据 　　 D.根据周转信贷协定取得的限额内借款 　 【答案】ABC 　 【解析】自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。选项D属于人为性流动负债。 （二营运资金的特点主要解决两个问题：企业运营需要多少营运资金流动资产投资战略如何筹集企业所需营运资金流动资产融资战略 特点 对应关系 风险收益 的比较 期限匹配融资战略 在给定的时间，企业的融资数量反映了当时的波动性流动资产的数量。 波动性流动资产=短期融资 永久性流动资产+固定资产=长期资金（即：长期负债+权益资本） 收益与 风险居中 保守融资战略 （1）短期融资的最小使用； （2）较高的流动性比率。 短期融资＜波动性流动资产 收益与 风险较低 长期资金＞永久性流动资产+固定资产 激进融资战略 （1）更多的短期融资方式使用； （2）较低的流动性比率。 短期融资＞波动性流动资产 收益与 风险较高 长期资金＜永久性流动资产+固定资产 【例题4·多项选择题】如果企业（）。A.其具有较低的流动性比率 B.其具有最小的短期融资使用 C.收益与风险均较低 D.收益与风险均较高 【答案】BC 【解析】保守融资战略下是短期融资的最小使用，较高的流动性比率，因此收益与风险均较低。 【例题5·单项选择题】某企业以短期融资来满足全部波动性流动资产和部分永久性资产的需要，而余下的永久性资产用长期资金来满足，其采取的融资战略是（ ）。 A.期限匹配融资战略 B.激进融资战略 C.保守融资战略 D.极端融资战略 【答案】B 【解析】期限匹配融资战略是指对波动性流动资产用短期融资来解决，而对永久性资产包括永久性流动资产和固定资产则用长期负债和所有者权益来满足资金需要；激进融资战略是指短期融资不仅解决临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要；保守融资战略是指短期融资只融通部分波动性流动资产的资金需要，另一部分波动性流动资产和永久性资产则由长期负债和权益资本加以解决。 第二节 现金管理 保持合理的现金水平是企业现金管理的重要内容。现金是变现能力最强的资产，但如果现金存量过多，它所提供的流动性边际效益便会随之下降，从而使企业的收益水平下降。 一、持有现金的动机 动机 含义 影响因素 交易性需求 企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额 1.每日现金流入和流出在时间及数额上的不匹配； 2.企业向客户提供的商业信用条件和从供应商那里获得的信用条件不同； 3.季节性需要； 预防性需求 企业需要维持充足现金，以应付突发事件 1.企业愿冒缺少现金风险的程度； 2.企业预测现金收支可靠的程度； 3.企业临时融资的能力。 投机性需求 企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金 【提示】除了上述三种基本的现金需求以外，许多公司持有现金是作为补偿性余额。补偿性余额是公司同意保持的账户余额。它是企业对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。 【例题6·多项选择题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因素有（ ）。（2003年） A.企业销售水平的高低 B.企业临时举债能力的强弱 C.金融市场投资机会的多少 D.企业现金流量预测的可靠程度 【答案】BD 【解析】选项A是影响交易性需求现金持有额的因素，选项C是影响投机性需求现金持有额的因素。 二、目标现金余额的确定 （一）成本模型 成本模型强调的是：持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。模型考虑的现金持有成本包括如下项目： 1.机会成本 现金的机会成本，是指企业因持有一定现金余额而丧失的再投资收益。 2.管理成本 现金的管理成本，是指企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用。 3.短缺成本 现金的短缺成本是指在现金持有量不足，又无法及时通过有价证券变现加以补充的情况下给企业造成的损失。 现金持有成本 机会成本 管理成本 短缺成本与现金持有量关系正变动反向变动最佳现金持有量上述项成本之和最小的现金持有量。 机会成本（总额） 交易成本（总额） 与现金持有量关系 反比例变动 基本原理企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。 基本计算公式下限的确定：+L 式中：b——证券转换为现金或现金转换为证券的