031国际金融.pptVIP

 2.2 汇率的决定与影响 2．2．1 汇率的决定 一、 金本位制度下汇率的决定 1、 汇率的决定基础 含金量 铸币平价：在金本位体制下,两种货币的含金量之比。 2、 影响汇率的变动的因素 外汇供求状况 3、 汇率的波动的界限 黄金输送点 黄金输送点：引起黄金输入与输出时的汇率的水平。 上限 黄金输出点（＄4.8965） 中心汇率 铸币平价(＄4.8665) 下限 黄金输入点(＄4.8365) 时间 一、国际收支状况——影响汇率变动的一个最基本、最直接因素 顺差 →外汇供给＞外汇需求→外汇汇率↓，本币汇率↑ 逆差 →外汇供给＜外汇需求→外汇汇率↑，本币汇率↓ 二、经济发展态势 短期看：不利本币走势 长期看：是本币走强的最根本动力 三、通货膨胀程度——货币的对内价值是其对外价值的基础。如果一国货币的对内价值下降，则其对外价值也可能随之下降。 传导机制： 1、影响进出口贸易。 2、影响实际利率水平。 3、影响人们心理预期。 注意：通货膨胀差异并不是立即、直接对汇率产生影响，一般来说往往需要经过半年以上的滞后时间才显现出来，其后延续时间较长，甚至会在几年以上。 四、相对利率水平——指各国之间的实际利率差异 短期看：利率相对↑→ 外资流入→本币汇率↑ 长期看：保持高利率政策 → 经济发展受阻→本币汇率↓ 五、中央银行干预 中央银行干预外汇市场的措施有四种： 1、直接在市场上买卖外汇 2、调整国内财政、货币等政策 3、在国际范围公开发表导向性言论以影响市场心理 4、与国际金融组织和有关国家配合和联合，进行直接和间接干预 六、市场预期心理 预期分稳定型与破坏型两种类型。 七、其它因素 ：包括 股票、债券价格、外汇期货价格、石油、黄金价格等 2012年以来的升值尤为显著。在2012年2月至7月期间，美元对全球主要货币欧元、日元、英镑、瑞士法郎和澳大利亚元都有显著的升值。其中，美元对欧元升值了7.70%，美元对瑞士法郎升值了7.15%，美元对澳大利亚元升值了4.12%。? 在同一时期，美元对俄罗斯卢布升值了8.94%，美元对印度卢比升值了12.65%，美元对巴西雷亚尔升值了18.16%，美元对南非南特升值了18.16%。 美元最近升值的原因分析 1、美国经济数据在Q?E?3出炉之后普遍表现出色。与此相对应，欧洲经济数据仍表现疲弱。 2、近期投资者对于欧债危机的担忧情绪再度升温，美元的避险功能加强 。 3、美国政府重新启动强势美元政策。美国在利用债务问题打压竞争对手欧元，重拾美元的全球霸权地位 4、技术层面的因素对美元反弹起到重要影响 5、包括欧洲央行和日本央行在内的主要央行放宽货币政策。 美联储第三次开动了“伯南克印钞机”。除宣布每月购买400亿美元抵押贷款支持证券外，美联储还决定继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并将联邦基金利率保持在0至0.25%的超低区间时限至少延长至2015年年中。 人民币最近贬值的原因分析 1、今年上半年，经常项目顺差减少，而资本项目逆差扩大 。 2、经济增长速度放缓。2012年二季度GDP增速7.6%，连续6个季度回落，并创下13个季度以来的新低。 3、欧债危机背景下的美元全面升值与美国的强势美元政策。? 一、对本国国际收支的影响 （一）对贸易收支的影响： （二）对服务贸易的影响： 有利改善 （三）对单方面转移收支影响： 不利 （四）对资本流动的影响： 1、对短期资本的影响：取决于对汇率进一步变动的心理预期。 2、对长期资本影响： 一般情况下，贬值会鼓励长期资本流入。 二、对国内经济的影响 （一）贬值对国内物价的影响 引起物价上涨。 1、从进口来看，贬值→进口成本↑→成本推进型通货膨胀。