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* 三大交易策略 投机交易 避险交易 套利交易 * 投机交易应注意事项 价格发现? 資金槓桿 现货市场的变化 顺逆价差 结算日 别把期货当现货 万科16.97买进12,800股 花费:217,216元 股指4829买进一手 花费:217,305元 万科获利31,872元(14.67%) 股指获利270,600元(124.52%) * 08年10月27日收盘逆价差为332点，10月29日逆价差为89点。收敛243点，此为大盘反转迹象。 * 避险交易应注意事项 规避系统性风险 交易成本 选择合约月份 現股投資組合 β值的调整 * 东方套保助手 * 套利交易 期现套利 跨期套利 跨市套利 * 台湾市场概况-上市两年价差走势 * 股指期货的风险案例 * 股指期货实战录 东证期货高级顾问 方世圣 Sunnyfang888@ * 全球期货品种发展现状(一) * 全球股票相关期货与选择权发展现状(一) 年度 2006 增长率（％） 2007 增长率（％） 2008上半年 增长率（％） 股价指数 4,454.22 9.16 5,616.82 26.1 2,806.06 5.68 个股 2,876.49 22.05 4,091.92 42.25 2,718.85 34.49 * 世界上主要股指期货合约及成交量 排名 合约名称 上市交易所 成交量 09年日均成交量 1 E-Mini SP500 芝加哥商业交易所 2194626 2 DJ Euro Stoxx50 欧洲期货交易所 1308743 3 NSE SP CNX Nifty 印度国家证券交易所 685163 4 Kospi200 韩国交易所集团 323284 5 E-mini Nasdaq-100 芝加哥商业交易所 307093 6 CAC40 伦敦国际金融期货交易所 162999 7 DAX 欧洲期货交易所 157157 8 E-mini Russell2000 芝加哥商业交易所 153270 9 FTSE100 伦敦国际金融期货交易所 136391 10 Nikkei225 大阪证券交易所 81975 * * 股指期货推出时机及影响(境外实例)-香港恒生指数期货 上市时间: 1986年5月6日 背景说明: 1982年9月中英开始就香港回归问题展开谈判,由于受不确定因素影响,港股开始大幅震荡. 直至1984年达成协议,并于次年5月27日中英联合声明正式生效.港股始步入稳定走高. 其后虽历经亚洲金融风暴,SARS等危機,恆指期貨皆提供良好避險功能. * 数据源:东方证券研究所 * 股指期货推出时机及影响(境外实例)-日本日经225指数期货 上市时间: 1986年9月3日 背景说明: 1985年9月”广场协议”达成后,日币对美元汇率在不到一年的时间内由240:1劲升突破160:1,外资疯狂汇入,股市市值快速突破2千亿美元.此时日本本身却禁止期货交易,基于避险需求,新加坡SIMEX交易所抢先推出NK225股指期货,日本本土股指期货则迟至88年才在OSAKA证券交易所推出,对日本产生深远影响. * 日圆汇率与股价走势比较图 * 股指期货推出时机及影响(境外实例)-我国台湾加权指数期货 上市时间: 1998年7月21日 背景说明: 台湾早已于1994年开始交易国外期货.期间并无重大违规事项,市场亟需本土商品. QFII看好台湾股市,持续增加投资.台湾股市市值在96年底突破2000亿美金.同时SIMEX交易所于97年推出摩根台湾股价指数期货,且台湾投资人也可交易. 台湾本土在推出一系列股价指数相关期货商品后,又在2001年底推出股价指数选择权. * * 股指期货推出时机及影响(境外实例)-总归纳 股市市值增加 外资投资增加 货币升值 本土指数期货在境外上市 急需避险工具 * 股指期货对牛市行情的影响 資料來源:東方證券研究所 * 股指期货对牛市行情的影响 資料來源:東方證券研究所 * 股指期货对熊市行情的影响 資料來源:東方證券研究所 * 股指期货对熊市行情的影响 資料來源:東方證券研究所 * 股指期货对现货市场的影响 波动度增加---- NK225,H股指数. 波动度减少---- 恒生指数,KOSPI200,台湾加权指数. 长期趋势---- 不变. * 沪深300指数期货仿真合约表 * Sheet3 Sheet2 Sheet1 Chart1 美国 日本 法国 伦敦 中国 香港 印度 加拿大 德国 西班牙 韩国 意大利 美国 157152.00 伦敦 33093.00 中国 32000.00 日本 30047.00 法国 27873.00 印度 25184.00 香港 20757.00 加拿大 16311.00 德国 1472