集合发债破解中小企业融资难.pdfVIP

财会月刊 全国优秀经济期刊 · 集合发债破解中小企业融资难 季学凤 渊淮阴工学院 江苏淮安 223001冤 】 、解决中小企业的融资难题可以起 较好的作用。 【摘要 中小企业集合债券和集合票据对于拓宽中小企业融资渠道 然而，目前我国的中小企业集合发债存在着许多问题，如审批难、担保难、准入门槛较 等。本文从中小企业集合发债的含 义入手，分析了中小企业集合发债的积极意义和存在的问题，并提出了进一步发展中小企业集合发债融资模式的建议。 【关键词】集合发债 中小企业 融资 随着我国资本市场的迅速发展， 小板、创业板的推出有 票据联合发行人为北京国电清新环保技术股份有限公司、北 效拓宽了 小企业的直接融资渠道。然而现实 ， 小企业渴 京嘉寓门窗幕墙股份有限公司、北京奥宇模板有限公司，债券 望的 长期资金依然很难从商业银行获得，上市融资的门槛 起息日和缴款日均为2010 年3 月 1 日，上市流通日为2010 相对较高，融资难依然是制约 小企业发展的重要“瓶颈”。因 年3 月2 日。 此， 小企业集合债券和集合票据的问世，是我国 小企业融 2. 中小企业集合发债的现实意义。在发债主体上，由多 资机制的一次创新和突破，成为缓解 小企业资金困难的“及 家 小企业 自作为债券发行主体联合起来申请发行债券， 时雨”。具体来说，集合发债，是指以一个机构作为牵头人，由 突破了国家对债券发行主体的政策性抑制。在融资模式上，集 多个 小企业为发债主体，若干个 小企业 自确定债券发 合债券的推出，使得 小企业融资不再局限于银行贷款、 小 行额度，向投资人发行约定到期还本付息的债券。它是以银行 板和创业板的上市融资渠道，突破了单个 小企业难以在债 或证券机构作为承销商，由担保机构、评级机构、会计师事务 券市场直接发行债券的传统模式。在财务管理上，集合债券是 所、律师事务所等 介机构参与的新型企业债券方式。这种方 综合成本最低的外源融资方式：一方面，发行 小企业集合债 式，打破了只有大企业才能发债的 例，对拓宽 小企业的融 券的融资成本要远低于发行股票融资与银行贷款的成本，债 资渠道，降低 小企业的融资成本，推动 小企业的可持续与 券利息可从税前利润 扣除，可以起到财务杠杆作用，改善了 跨越式发展，有着极其重要的作用。 企业的资本结构；另一方面， 小企业利用财务杠杆的原理进 、中小企业集合发债的开展情况及现实意义 行债务融资，不会影响其所有权结构和日常经营管理，对于想 。 ，发行 小企业集 1. 中小企业集合发债的开展情况 作为 小企业重要的 维持原有管理机构不变的企业管理者来说 融资途径，早在1998 年 关村和苏州等地就曾组织过本地区 合债券比发行股票更有吸引力。 小企业集合发债突破了以 的高新技术企业尝试集合发债，但直到2003 年高新债的推出 往单一的担保方式，形成了一个环环相扣的担保体系：其一， 及在2006 年成功兑付，上述做法才开始得到监管部门的认可 由符合条件的机构为 小企业集合债提供统一担保，促进 与推广。2007 年，深圳20 家企业捆绑发行10 亿元“2007 年深 小企业集合债的成功发行。其二，由多家担保机构分别就 自 “ ）， 关村 。其三， 圳 小企业集合债券”（简称 07 深 小债” 4 家企 所担保的发债企业，向统一担保人承担连带保证责任 业联合发行3.05 亿元“2007 年 关村高新技术 小企业集合 家发债企业向 自的担保机构提供抵押、质押等反担保措 “ ”）。 债券”（简称 07