2015年03月11日 星期四.doc

2010年03月11日 　 　　　 　　　　　星期四 1．晋西车轴（600495） 晋西车轴（600495）公告业绩快报，公司实现营业收入15.10亿元，同比下降22.36%；实现营业利润3155.35万元，同比下降70.03%，实现净利润5129.30万元，同比下降59.01%。 点评：公司实现每股收益0.22元，远低于市场的预期。公司营业收入下降的原因在于2009年铁道部大幅降低对货车的招标，造成公司的货车和国内车轴业务都有较大的下滑。同时，公司收购北方锻造的效益并未显现出来，北方锻造产品毛利率低，使得公司车轴业务的综合毛利率下降较大。因此公司净利润的下滑幅度要远远大于营业收入的增长。从短期来看，2010年，铁路的货车需求将出现恢复性增长，但仍以更新需求为主，预计增长率在15%左右；从中长期来看，随着客运专线的建成投入运行，复线化率、电气化率的提升，铁路货运能力将得到提升，火车的需求将保持增长，但预计铁路集装箱运输的增长将快于整车运输，货车需求增长将低于运力增长速度，但对国内火车轴的需求将保持较快的增长。同时城市轨道交通的快速发展将带动公司车轴业务的增长，而海外市场分额也仍将保持较快增长。我们看好公司火车轴、轮对未来的增长前景，对货车业务持谨慎乐观的态度。鉴于目前公司股价较高，但由于市场对未来铁路运输设备的增长前景的期待，我们暂时给予公司“谨慎推荐”的评级。 2．科达机电（600499） 科达机电（600499）发布调整股权激励计划股票期权数量及行权价格的公告，由于公司实施分配方案，股权激励计划股票期权数量及行权价格相应调整，调整后的股票期权数量为1740.7万股，调整后的行权价格为1.13元。 点评：2009年公司经营情况达到行权标准，公司高管可行权。行权数量占公司总股本比例很低，对公司静态每股收益的影响不大，但可以起到较好的激励作用，对公司的发展和股东利益是有好处的。鉴于公司传统业务的持续稳健增长以及清洁燃煤气发生系统业务的爆发性增长前景，我们维持对公司“强烈推荐”的评级。未来行权结束可能成为公司股价上涨的动力之一。 3、苏常柴A（000570） 苏常柴A（000570）公告2009年年报，公司实现营业收入24.13万元，同比增长26.43%，实现净利润2.29亿元，扭亏为盈并大幅增长（同期净利润为-9431.78万元），扣除非经常性损益后的净利润为9061.79万元，扭亏为盈并大幅增长（同期净利润为-5630.41万元）。2009 年度公司拟不进行利润分配，也不进行公积金转增股本 点评：公司业绩大幅增长的原因有两个方面，一是2009年度出售福田汽车股票，获得巨大的非经常性损益，对业绩的贡献为0.276元/股；二是毛利率有了较大的提升，主要是因为原材料价格下降、产品销量增加以及高毛利率的多缸柴油机销售占比提高。公司的传统单缸柴油机未来发展前景不大，但目前占比仍较大；公司立足目前的主业，谋求未来发展，未来一是推进单缸机精品化工作，二是进行满足高排放标准的多缸机的研发和制造，三是开拓非道路领域的发动机项目。2009年公司扣除非经常性损益后每股收益0.16元，在不考虑外生性增长的情况下，公司未来爆发式增长的可能性很小，目前股价较高，给予“中性”评级。  证券研究所 本期编辑：国联证券机械军工小组 （赵心、滕亚兰） 0510赵心 执业证书编号：S0590210020005 zhaoxin@ 滕亚兰 tengyl@ 地址：无锡市县前东街168号国联大厦706室 http：// 免责条款： 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归国联证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。 国联证券GUOLIAN SECURITITES 研究所 每日机械军工晨报