我国科技金融综合服务体系设计及政策理论研究理性预期失灵原理的应用对我国科技金融服务体系的思考——以成都市高新区科技金融模式为例.pdfVIP

锯钉研宪考考2015年第7期(总第2639期) “理 性 预 墓月失 灵 原 理 的应 用 ：对 我 国 科 技 金 融 服 务 体 系 的 飓 考 以成都市高新区科技金融模式为例 财政部财政科学研究所 贾 康 苏京春 孙 维 摘 要：本文从对经济生活实践中多方现象总结而成的“理性预期失灵”原理出发， 首先对需求方和供给方等市场主体有可能受到的理性预期失灵因素作出论述 ；在 此基础上就我国科技金融的发展阶段界定科技金融市场 ，并对该市场 中存在 的理 性预期失灵现象进行分析；最后，利用理性预期失灵原理分析认识 四川省成都市高 新区科技金融 “四个一”模式的内容和实质，并力求 “透过现象看本质”对该模式进 行精髓提炼，引出能够得以推广的范式中的有效核心 内容。 关键词：理性预期失灵；科技金融；新供给经济学；有为政府 ；有效市场 中图分类号：F832．46 文献标识码：A 文章编号：2095—3151(2015)7—0003～10 + 基金项 目：本专辑中的文章系财政部财政科学研究所贾康研究员主持的国家科技部项 目“科技金融综合服务体 系设计及政策理论研究”(项 目编号：2012BAH31F07)的阶段性研究成果。课题组组长：贾康。 锯 磊}宅考考2015年第7期(总第2639期) … 。。 嘲 ■ Ⅲ 科技 作 为创 新 的 “第 一 生 产 力 ”，在 我 国经 不是对称 的 ，卖 家 往 往 能够 掌握 更 多 的信 息 ；这 济发 展 巾 占据举 足轻 重 的地 位 。为 促 进 科 技 发 些导 致原 来应 南需 求 方 选 择 商 品 的 辑 f{{现 逆 展 ，科 技 金融 服 务 体 系建 设 已在 学 界 与 实 践 中 转 ，转 而『由供 给 方 选 择 是 否将 商 品售 于需求 方 ， 探 索 多年 ，颇 具 成 效 ，亦挑 战 多 多 。随着 我 国市 即所 谓 “逆 向选择 ”的 现 ；最 终 的后 果 ，是 导 致 场化进程不断深 入 ，多层 次资本 市场体 系逐步 “柠檬一市场 现类 似 丁格雷欣 定律 (Gresham’s 建 ，科技金融服务体 系所处 的环境也 发生变 Law)巾 “劣 币驱 逐 良币”的现 象 ，导致 市场 巾商 化 ，加 之 我 围幅员辽 阔 ，区域 之 间经济 发 展 差 异 品质量 趋 于下降 ，市场 规模 缩 小 。r}f于 商 品质 黾 显 著 ，科 技 金 融 先 驱 所 形 成 的经 验 若 想 提 炼 成 情况 的 确 定且 买家 和 卖 家 掌握 信 息 的不对 称 为 具有 现 实 意 义 的可 推 广 模 式 ，亟 须抓 住 我 国 从 而势 必导致 的逆 向选 择 ，可作 为 “理 性 预 期 欠 科 技 金融服 务 实 践 中所 面 临 的共 性 问题 ，不 能 灵 ”逻辑 的第 一个观察面 。 流 丁表 象 ． 性 预期 失 灵 是 现 阶段 中 国经 济 学 2．不 完 备 信 息市 场 。在 “柠 檬 ”订丁场 基 础 创 新领 ：学 派 “新 供 给 经 济 学 ”所 提 』¨的重 要 上 ，埘 不完 备信 息市场 的研 究主 经 历 r闪个 阶 原 理 之 ，指 市场 主体 在 对 术 来 事 件 进 行 预 测 段 ，这 两个 阶段 共 M 构 成 “理 性 预 期 火 灵 ” 辑 时 ，r卜l丁受刮 完全竞争 、小完拿信 息 与 完全 的观察 理 性 的影 响 ， 能 给 出准 确 的预 期 并 据 此 渊 整 尤 ，斯带格茨等研 究_r在不完备信 息下竞 自已的行动 (贾康