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黄金蓄势突破 千元大关突破在即
自去年12月份以来,大多数商品见底后开始一波强烈反弹,唯独黄金价格一直处于大三角形整理的形态中,对商品价格上涨视而不见。黄金ETFs持仓也不见上增,反而有所下降。市场对金价的判断开始有所犹豫。但正如笔者在之前几篇文章中所写的那样,金价的牛市基础依然坚实,中期的整理过程是为了积蓄力量,以更强势的姿态迎来一波大行情。而从目前的市场状况来看,黄金迎来大行情的条件已经成熟。
本文将从美元走势判断、央行黄金交易、基金持仓以及技术形态等方面对金价的走势作出一定的解析。
一、通胀预期压力下美元终将下行
美元的走势是所有商品,尤其是工业品的风向标,也对黄金价格产生直接的影响。就目前来看,美元走势依然受到两个关键因素的制约:其一是美国经济体是否已经见底;其二是通胀预期是否仍然出现。
笔者在去年黄金年报中就已经提及,经济体见底的时间大致将在2009年三季度末至四季度。而从目前的经济数据来看,经济见底的迹象已经越来越明显。
制造业部门的数据明显回暖。ISM制造业指数已经连续8个月上升,7月份为48.9,相比12月份上升逾50%。并且已经逐步靠近50这一平衡点。工业生产也已经连续三个月上升,7月份更是出乎市场预料为正的0.5%。这些数据充分表明,制造业部门已经摆脱了下滑的状态,正逐步回升。
美国谘商会发布的领先指标已经连续四个月为正值,7月份为0.7%,这一数据若连续三个月为正,则表明未来6个月的经济体将开始好转。至少从这一指标来看,下半年经济再度下滑的可能性已经非常小。
而作为次贷风暴中心的房屋市场最近两个月也出现回升,6月份和7月份营建许可均在56万套附近,比之5月份的51万套有所上升,这也是近7个月以来的最高值。新屋销售数据在7月份也表现良好,为44.3万套,高出6月份近6万套。这一数据也表明房屋部门已无大碍。
而就业市场的数据有好有坏,失业率仍居高不下,但非农就业人口的下滑人数在最近三个月的平均水平已经大大下降。7月份的非农就业人口数下滑更是减少到-24.7万,标志着作为滞后指标的就业市场也开始有见底的迹象。
就业部门的现象也提醒市场和投资者,尽管美国经济已经见底,但出现持续回升仍需时日。经济体将经历U型反转的可能性较大。但与此同时,近两个月的物价水平有所回升,具体来看:
PPI在4月-6月三个月内均为正,仅七月份小幅下滑;而CPI已经连续四个月不为负值。这些数据尽管远不能作为通胀的源头,但也加强了市场对未来通胀的预期。通胀预期仍是美元最重要的压力。尤其在经济见底已经逐步确认的过程中更是如此。
通胀的预期当然来自于前期各国政府向市场输入的流动性。基础货币的发放量大幅上升,但流通中的货币M1基本维持原有的水平,货币乘数大幅度下降。这为流动性泛滥预期提供了最为可靠的保证。
在各种指标对经济体见底逐步确认的背景下,经济体迟迟难以快速回暖使得美元指数难有较好的表现。而通胀预期压力在这样的背景下进一步削弱美元指数的走势。从而在近期形成金价的上行动力。
二、央行购金和去套保化成为重要动力
世界黄金协会近期公布数据显示,2009年第二季度,全球中央银行净购入黄金14吨,这是自2000年以来首次净买入。在2008年第二季度,中央银行整体净售出黄金69吨。然而在第二季度净购入黄金14吨,欧元体系央行8月7日签约新的售金计划,未来5年内每年出售黄金上限为400吨,这是一个比现有500吨协议下浮20%的计划。全球最大的黄金矿产商AngloGold Ashanti宣称在09年第二季度,全球黄金套保头寸进一步下跌超过120万盎司(37吨),大大超过之前的预测7月再减少74万盎司
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