海通证券基金评级原则和分类.docVIP

海通证券基金评级原则和分类 海通证券研究所 1、海通系列基金评级的目的和宗旨 经历了牛熊市的洗礼，证券投资基金作为一种集合投资产品日益走向成熟，越来越成为投资者可选择的重要投资工具，建立一个客观、科学和市场普遍接受的基金评级体系已越来越迫切。虽然国内目前已经存在一些专业的基金评级机构，但基本都以传统的评价基金历史收益和风险为主要方法，缺乏前瞻性，而且通常局限在对基金产品评级，缺乏对基金经理评级和基金公司评级。 海通证券研究所为满足这一需求推出了系列基金评级，包括基金产品评级、基金经理评级和基金公司评级，通过星级评定的形式，使投资者能够迅速、直观的了解基金历史风险收益以及潜在投资价值。为了便于投资者了解基金的风险收益特征，我们还同时推出了风险等级，帮助投资者找到适合自身风险偏好的基金。 2、海通系列基金评级的原则 海通证券系列基金评级旨在对基金经理及其团队的主动投资管理能力做出较为客观的衡量,为投资者提供决策参考。为此,我们在基金评级过程中遵从了下列基本原则。 2.1 分类评级 投资目标,投资限制,资产配置,投资地区的不同都会在很大程度上影响到一个基金的业绩表现,但这些因素往往是事先设定的,基金经理所无法控制和改变的。因此,为了能够对基金经理及其团队的投资管理能力做出较为客观的衡量,基金绩效衡量必须对契约因素进行可比性处理,为此海通证券基金评级实行分类基础上进行评级的原则。由于基金产品评级、基金经理评级和基金公司评级自身的差异，它们的评级分类也有较大的差异。 2.2指数基金与转型基金不参与评级 指数基金通常是被动投资，其业绩不能反映基金经理和基金公司主动性的管理能力。此外，对于转型基金而言，无论是封闭式基金转为开放式基金，还是保本型基金转为指数型基金，在转型过程中都会或多或少影响基金的投资业绩，因此,在海通系列基金评级中，指数型基金和转型基金都不参与评级。 2.3采用三年业绩进行评级 基金业绩过短不足以评价管理能力，因此无论是基金产品评级、基金经理评级，还是基金公司评级，我们都采用以三年业绩为主进行评级。当然，考虑到国内基金经理变更相对频繁，我们对近一年和近两年业绩也赋予了一定的权重，综合考察基金长、中、短期的业绩，期望以此提高评级结果的稳定性。 2.4建仓期业绩不参与评级 基金处在建仓期时与其它基金可比性差。《基金运作管理办法》规定的建仓期为6个月，但目前股票型和混合型基金一般三个月就基本完成建仓任务，债券型和货币型基金的建仓时间会更短，为了使得更多的基金能够参与评级，又能使基金的业绩具有可比性，我们要求参与评级的股票混合型基金设立后三个月的业绩不参与计算，即股票与混合型基金必须设立满39个月才进行评级，而债券型和货币型基金设立后一个月的业绩不参与计算，即他们必须设立满37个月才进行评级。 2.5对参与评级的基金数量和规模进行限制 为了使得评级结果更具有可比性，我们对参与评级的基金数量和规模进行限制。首先，每个分类中至少存在十只符合条件的样本才给予评级，数量过少,该类的评级将失去意义。其次，基金公司在进行股票管理能力评级时，必须拥有两只设立39个月以上的基金。进行债券管理能力评级时，必须同时拥有一只设立时间37个月以上的债券基金和货币基金。而且参评的基金公司的市值规模必须在每类评级平均水平的1/3以上。一方面是考虑到基金公司评级基金数量太少或者规模太小，不利于基金评级的稳定性；另一方面是考虑到基金公司之间基金数量和规模相差悬殊可比性较差，不利于基金评级的公平性。 2.5在基金产品评级的同时给出风险等级 由于在基金产品评级时，我们采用了基金绝对收益和风险调整收益相结合的办法，高风险高收益基金和低风险低收益基金的评级可能比较接近，但这两类基金对投资者来说完全不同。为了更好的与投资者的风险偏好相匹配，我们给出了每个基金的风险等级，分为5档，分别是高风险、中高风险、中风险、中低风险和低风险，以帮助投资者选到适合自己的基金。在风险等级中，我们综合考虑了基金的总风险、系统性风险和投资集中度等指标。 3、海通系列基金评级的分类 基金的招募说明书包含了基金对投资者的承诺，也构成了对基金经理的约束，以此为依据进行基金分类，确保基金评级分类的稳定性和公平性。在进行基金评级分类时，我们完全依照《证券投资基金运作管理办法》第二十九条对各类基金的定义进行。由于海通基金产品评级、基金经理评级和基金公司评级的角度不同，他们的分类也各不相同。 3.1基金产品评级的分类 对海通基金产品评级我们采用了较为细致的分类方法，根据基金投资范围和运作方式的不同，我们将基金产品评级分为十大类，分别是封闭式基金、股票开放式基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、偏债混合型基金、纯债债券型基金、偏债债券型基金、货币型基金、保本型基金和QDII股票型基金。目前偏债混合型、偏债债券