【Wind资讯】中国煤炭业powerpoint投资参考图库.pptVIP

早会培训 ----北京保费部 资料来源：Wind资讯 行业篇——下游指标体系 下游指标 图55：国内钢铁价格表现 钢铁 资料来源：Wind资讯 行业篇——下游指标体系 下游指标 图56：国内钢铁产量与产量当月同比 钢铁 资料来源：Wind资讯 行业篇——下游指标体系 下游指标 图58：国内钢铁库存表现 钢铁 资料来源：Wind资讯 行业篇——下游指标体系 下游指标 图59：国内尿素价格表现 化工 资料来源：Wind资讯 行业篇——下游指标体系 下游指标 图60：国内合成氨产量与产量当月同比 化工 资料来源：Wind资讯 行业篇——下游指标体系 下游指标 图61：国内水泥产量与水泥产量当月同比 水泥 目 录 ——————— 国内宏观 3 经济环境 4 货币环境 9 行业相关 13 金融市场 17 ——————— 国际篇 20 外围经济环境 21 煤炭业相关（国际视角） 27 ——————— 行业篇 32 产销量体系分析 33 价格体系分析 37 库存体系分析 49 下游指标体系分析 57 ——————— 投资策略 70 行业资本市场综合表现 70 财务视角遴选 74 行业策略小结 77 2012年中国煤炭业 投资参考图库 2012年12月20日 投资策略 投资策略核心观点： 资本市场前期的大幅下跌格局暂告一段落，在上证综指创下1949.46点的新低之后，市场最终迎来报复性反弹，本轮反弹对“市场触底”的预期有较大的诱发作用，同时也可以看到，煤炭板块在本轮反弹的表现中成为拉升指数的“先锋”，这符合我们之前在煤炭3季报分析当中的行业投资策略。 我们认为，在市场目前疲软以及煤炭基本面较差的背景下，作为强周期品种，煤炭类蓝筹股仍然存在一定的局部机会，但持续时间并不会很长，这存在两点逻辑：1、纯粹的市场交易平衡过程，这里面不存在以基本面改善来带动预期回暖，仅仅是市场行为的一种修正表现，与基本面因素相去甚远。在这一逻辑的核心区域，市场估值的修复动机是主要驱动力，但是估值修复的空间并不会催生较大水平的反弹表现，仅限于指数的短期修正表现。2、煤炭股的行业代表性以及自身的周期性炒作思路是大盘筑底过程中比较常见的“稳指数”型品种，煤炭的权重以及强周期性风格在反弹初期容易受市场追捧。 “冬储煤”旺季只是冬季供热对煤炭需求的带动，在目前煤炭价格迭创新低的走势下，暂时还难以成为一个比较特定性的利好基本面现象。 另外需要补充的是，货币环境继续宽松的趋势得以出现“真金白银”的利好，很明显，按照目前管理层对货币政策调控的把握程度而言，货币政策真正出现改善的可能性并不会太高。 资料来源：Wind资讯 投资策略——行业资本市场综合表现 资本市场指数 图62：Wind煤炭行业指数、沪深300与上证综指表现 资料来源：Wind资讯 投资策略——行业资本市场综合表现 图63：申万煤炭开采行业指数与环渤海 动力煤价格指数月度平均对比 现期反弹与基本面背离 2011年年底至2012年3季度，根据我们月度平均的资本市场指数表现与环渤海动力煤价格表现来看，基本属于相对拟合同向表现。 但转折点出现在2012年10月份之后，从近期的反弹表现来看，环渤海动力煤价格指数迭创新低，但资本市场上煤炭品种表现与之相悖，反弹已脱离的基本面，属估值修复逻辑。 资料来源：Wind资讯 投资策略——行业资本市场综合表现 市盈率与市净率 在后面的分析当中，我们通过对比个股相对关键的财务指标得出3只表现相对优异的个股，分别是： 中国神华、兰花科创、盘江股份 相比于整个行业，三只个股的市盈率与市净率水平表现相对优异。 图64：申万采掘行业主要个股市盈率与市净率 资料来源：Wind资讯 投资策略——行业资本市场综合表现 区间涨跌 中国神华、盘江股份以及兰花科创三只个股年初至今的区间涨跌排名基本排在前列，从最近上证综指下探到1949点之后的报复性反弹表现看，盘江股份的反弹更为迅猛，相比于兰花科创与中国神华而言，盘江股份的二级市场表现在反弹初期具备一定进攻性，这在较大程度上对冲了煤炭股作为强周期品种在大市偏弱中的防御型特征。 图65：申万采掘主流煤炭股2012年年初 至今区间涨跌幅 注：个股涨跌统计截止日为2012年12月17日 资料来源：Wind资讯 投资策略——财务视角遴选 报告日期 2012-9-30 均值 11.44 38.22 50.85 1.45 23.16 标准差 4.69 2.69 3.10 0.20 11.74 倍数 2 2 2 2 2 阀值上限 20.82 43.59 57.04 1.85 46.64 阀值下限 2.07 32.84 44.65 1.04 -0.32 代码 简称 净资产收益率% 销售毛