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中经未来 城市轨道交通项目融资模式分析 中经未来产业研究中心 一、城轨项目 PPP 融资模式分析 （一）PPP 融资模式相关概述 PPP 模式是一种新型的项目融资模式，是根据项目未来的收益、项目本身的资产以及政 府的支持力度来取得融资。项目所取得收益主要来自于项目经营收益以及政府的补贴。由于 有政府的支持以及项目本身所具有的资产，这种融资模式对于投资的私人部门来讲风险较 小。对于政府部门来说，由于社会资本的参与，其融资风险的一部分就转移给了私人部门， 政府部门的投资风险也有所降低。 PPP 模式下，政府部门和私人部门共同决定项目的实施运营过程任何一方不能单独做出 决定，这在一定程度上保证了项目实施的科学性，也在一定程度上把先进的管理理念引入到 项目建设中。PPP 合作从项目的可行性研究阶段开始，并且贯穿项目的整个建设、运营过程， 在这过程中，政府会给予相应的优惠政策，一定程度上保证了社会资本的投资效益。 PPP 模式对于基础设施建设的建设效率有一定的促进作用。英国是较早推广使用 PPP 模式的国家，在英国，PPP 模式一般可为政府节省 5%-20%的费用，且节省一定的时间，同 时公共服务的质量有显著的上升。从英国的统计数据中得知，使用 PPP 模式的项目 80%会 按工期完成，且 20%未按期完成的最长时间没有超过 4 个月，而一般按照常规招标的项目 按期完成率仅为 30% 。在工程耗资方面，80%使用 PPP 模式的项目工程耗资在预算之内， 而传统招标的项目在预算内的仅为 25% 。 （二）PPP 融资模式的参与方 一般来说，一个利用 PPP 模式进行融资的项目的参与方主要有政府部门、私人部门、 承包商等等，各参与方的职责如下： 1 中经未来 图表1：PPP 模式下各参与方的岗位与作用 参与方 角色 作用 项目的主要发起人 作用主要表现在给予特许经营权和政策扶持，采取一系列优惠措施以 政府部门 和主导方 吸引社会资本的进入并促进项目的成功。 其以自有资本投入 PPP 项目并且通常以投资比例为准，分享投资的 私人部门同样是 私人部门 回报和享有股权。私人部门指除政府部门以外的其他部门，可以是单 PPP 项目的发起人 个部门、单个公司，也可以是几个公司组成的联合体。 由政府和私人部门合作组成，对整个项目的融资、设计、建设、运营 项目公司 项目的具体实施者 负责。 金融机构是项目资 金融机构 由于整个项目所需资金巨大，需要金融机构提供贷款等资金支持。 金的来源 项目公司通常会将 PPP 项目的设计和建造交给专业的承包商，以转 承包商 项目的实施者 移项目设计和建造方面的风险。 包括原材料供应商、设备供应商和动力能源供应商。一般情况下，供 供应商 所需材料的提供者 应商会提供各种优惠措施与项目公司建立良好的合作关系。 运营商是在项目建成后，项目公司通过与运营商合作，对项目进行科 项目完成后的运营 运营商