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国际金融研究所 全球经济金融展望报告 2015 年第2 季度 （总第22 期） 报告日期：2015 年3 月30 日 要点 中国银行国际金融研究所 ●2015 年以来，各国央行进一步加大货币政策宽松力 全球经济金融研究课题组 度，地缘政治风险暂时缓解，全球经济继续缓步复苏， 步入“低增长、低通胀、格局分化”的“新常态”。 课题组组长： 陈卫东 ● 全球金融总体稳定，但波动性上升，以美元持续大 副组长： 曹远征 幅升值和大宗商品价格持续下跌为显著特征。美国金 钟 红 融风险指数处于安全区域，新兴市场金融风险下降。 课题组成员： 王家强 ● 预计2015 年第二季度全球经济继续维持复苏态势， 廖淑萍 区域分化格局依然存在。其中，美国、欧元区和日本 陈 静 经济增速有望加快，但俄罗斯和巴西可能衰退。 王有鑫 ● 本期报告特别就全球通缩风险、美元汇率中长期走 鄂志寰（香港） 势、欧洲地缘政治危机和亚洲新兴市场资本外流等热 点进行专题分析。 黄小军（纽约） 陆晓明（纽约） 欧元/美元2 年期利差与美元指数 瞿 亢（伦敦） % 联系人：王家强 电 话：010 邮 件：wangjiaqiang@ 欧元/美元2 年期利差 资料来源：中国银行国际金融研究所 全球经济金融展望报告 全球经济步入“新常态” ——中国银行全球经济金融展望报告（2015 年第2 季度） 2015 年以来，各国央行普遍采取宽松货币政策，包括降息、降准和量化宽 松等，地缘政治动荡形势有所缓和，希腊债务重组的博弈后延，这些因素在一 定程度稳定了市场信心，有利于全球经济继续温和复苏。全球金融形势总体稳 定，但暗潮涌动。国际金融市场波动加大，以美元持续升值和大宗商品价格低 位下行为显著特征。总体看，全球经济步入了一个低增长、低通胀、格局分化 和金融持续波动的“新常态”。本期报告重点关注全球通缩风险、美元汇率中长 期走势、欧洲地缘政治危机和亚洲新兴市场资本外流的形势与影响。 第一部分 全球经济金融季度回顾与展望 一、全球经济步入低增长、低通胀和格局分化的“新常态” 2015 年一季度，三大风险成为市场广泛担忧的焦点。其一是美联储加息争 论。一旦美元进入升息通道，全球资金势必加大回流美国力度，其他地区的资 本外流将带来汇率大幅贬值、流