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中国金融控股集团的发展与制度演进逻辑.pdf

2005年9月 唐都学刊 S印. 2005 第21卷第5期 Tan酣uJ01lma】 Vd.21No.5 中国金融控股集团的发展与制度演进逻辑 张荣刚 (西北政法学院经贸系,陕西西安710063) 摘要:中国分业管理的金融体制下金融控股制度演进的主体动因是追求垄断利润、创新空间、规模经济和资 产弱专用性,金融机构利益先占和战略布局、管理机关有限默许共同形成了需求诱致型与中间型制度变迁的全面 综合的制度变迁逻辑,提出金融控股应通过外在制度移植式变迁与核心制度创设式变迁的全面综合,实现金融控 股的重生。 关键词:金融控股;制度演进;制度移植;制度创设 中图分类号:F124.9 文献标识码:A 文章编号:1001—0300(2005)05—0112—04 在网络技术的迅猛发展和金融创新的推动下, 1.追求金融管制下的垄断利润 金融控股集团已经成为西方发达国家大型金融机构 选择的主要组织形式,这是现代市场对金融业的要 我国金融机构的股权变动、持股比例和股东资 格等必须经过管理机关审核同意,一直受到政策的 求。一方面,客户需要一站式(One—Stop—Shop)的 全能金融服务,让每一个企业和消费者都能够在每 严格限制,这使得金融部门不能彻底参与利润平均 一个城镇,在一家金融公司内办妥所有金融交易;另 化过程,形成管制下的垄断利润。中国金融业内各 一方面金融机构单项业务平均利润降低,目前已很 产业利润率差异较大,同时金融业相互进入壁垒较 难依靠单一业务提高市场竞争力,利润天平已倾向 小和金融企业资产的高流动性,使得金融企业进出 多业务综合后的金融创新产品。在我国,金融控股 其他金融行业成本较小,趋利本性导致利润率较低 集团是指通过控股形式,在各金融子公司、非金融子 的部门有进入其他金融行业的强烈愿望。 公司和控股公司之间形成一个塔式组织群体。各金 2.寻求金融创新的空间 融机构相对独立运作,但在诸如风险管理和投资决 策等方面以控股公司为中心,商业银行、保险公司和 中国金融业各行业创新管制严格、空间匮乏后。 证券公司等通过控股公司相互进行业务合作与渗 金融产品创新次序应是先研究市场,试验,再进行营 透。 销与市场推广,而我国却是先研究政策,后分析市 场,再报批,进入试验阶段,最后进行营销推广,过程 一、中国发展金融控股的动力来源 复杂,周期长,而且在报批阶段不确定性风险极大, 目前中信、光大、平安等企业,已成为中国金融 抑制了金融机构创新的积极性。同时,在单一金融 控股集团的典型代表和制度创新先锋,组建金融控 产业内创新容易越过业务范围要求,产品本身难以 股公司也得到管理层的默许,中国金融业正处在综 界定属于某一具体产业时情况更为复杂,造成创新 合化经营的前夜。 空间的极度匮乏,只能向金融业各行业结合部寻求 创新空问,如通过证券抵押融资、保证金集中保管清

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