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2013年世联房地产市场研究系列之九 苟且的当下，还有诗和远方 深圳世联地产顾问股份有限公司 集团市场研究部 2013-08-21 特别声明 本报告仅作提供资料之用，客户并不能尽依赖此报告而取代行 使独立判断。本公司力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告 而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归深圳世联地产顾 问股份有限公司所有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同 意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 诗，和远方 酒驾文艺中年大叔说，生活不是现在的苟且，还有诗和远方。 当下的房地产市场，限购、限价和限贷等行政调控都还存在， 但是随着新政府市场化思路的转换，让我们对于行业的未来有更多 的乐观的期盼和畅想。这些，有可能是未曾有过的。 即使我们对行业的中长期基本面进行过了很多的探讨，即使 判断短期市场波动的逻辑和方法都已经成型，即使行业有可能进入 了平稳健康发展的新时代，我们仍然乐意基于家庭部门的资产负债 表的角度，从储蓄率、可支配收入和杠杆率来研判市场的需求。在 行业整体空间有限的情况下，我们仍能发现行业的集中度在逐步提 升。在供过于求的三四线城市，我们也发现有些独特模式的公司取 得高速的增长。即使在代理行业，巴菲特购买中介公司的行为，使 得人们对于代理行业有了新的价值认识。 苟且的当下，还有诗和远方。 1 高储蓄率支撑行业基本面 2 房地产依然是支柱行业 3 行业长效机制渐行渐近 4 房企抗财务风险能力提升 1 高储蓄率支撑行业基本面 美国：战后50年代起经济持续增长 美国GDP同比：现价（% ） 15 13 11 9 7 5 3 1 -1 -3 数据来源：世联研究，美联储 随着经济的发展，劳动者的收入随之水涨船高 美国劳动者报酬:应计工资和薪金 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 0 2 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 7 7 7 7 7 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 1 1 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 数据来源：世联研究，美联储 数 1 1 2 2 3 是 维储 5 0 5 0 5 0 据 0 0 0 0 0 0 美持蓄 0 0 0 0 0 0 来 0 0 0 0 0 0 国 房率 0 0