12章企业筹资的税务筹划.pptVIP

第一节 负债筹资的税务筹划 一、企业负债规模（资本结构） 负债融资的财务杠杆效应 节税（利息可以在所得税前扣除） 提高权益资本收益率(债务成本小于投资收益率时） 随着负债总额的增加，负债比率的提高，债务成本呈现上升趋势 权益资本收益率及每股普通股收益额也并非总是与负债比率的升降正向相关，而是有一个界点，过之则表现为反向杠杆效应。 权益资本收益率（税前） ＝息税前投资收益率r＋负债B÷权益资本S ×（息税前投资收益率r－负债成本率i） =r+ B/S *(r-i) ? 等式两边乘以S S*权益资本收益率=Sr+B*(r-i） =Sr+Br-Bi =(S+B)r-Bi 二、企业间资金拆借 提高利息支付，冲减企业利润，抵减应纳税所得额。 超标利息不得税前扣除，利息收入需缴纳营业税、城建税、教育费附加等。 关联企业 改借款为投资 改借款为商业信用（预付账款、应收账款） 转让定价 三、银行借款 适度增加银行借款比重，减轻企业所得税负，增加投资者收益 企业息税前投资收益率高于负债成本率，增加负债额度，提高负债比重就会使权益资本收益率提高。 由于存在财务杠杆效应，银行借款要适度。 【例12-3】 某企业拥有净资产20 000万元，净资产利润率为15%。计划投资2 000万元兴建厂房进行出租，预计每年息税前收益300万元，厂房使用寿命为20年。 方案1：增加留存收益2 000万元； 方案2：从银行借款2 000万元，年利率为8%。 方案1： 每年增加的净收益为： 300-300×33% =300-99 =201（万元） 净资产利润率为： （20 000×15%＋201）÷22 000×100%=14.55% 方案2： 厂房建成后每年增加的收益为：300－2 000×8%=140（万元）每年增加的净收益为： 140-140×33% =140-46.2 =93.8（万元） 净资产利润率为： （20 000×15%＋93.8）÷20 000×100%=15.469% 采用借款的方式，优于增加留存收益兴建厂房的方式 在财务杠杆发挥正效应的前提下，企业负债比率越高，取得的税收利益越大 值得注意的是，并非负债比率越高越好。负债比率达到一定数额时，企业财务风险增大，筹资成本也会相应增高，甚至会产生财务杠杆的负效应。 企业融资决策的税务筹划应以合理的资本结构为前提。 四、发行债券 溢价发行 直线摊销法实付利息=债券面值×票面利率溢价摊销=溢价总额÷5（年）利息费用=实付利息－溢价摊销 账面价值＝期初账面价值－本期溢价摊销 实际利率摊销法实付利息=债券面值×票面利率利息费用=账面价值×市场利率溢价摊销=实付利息－利息费用账面价值＝期初账面价值－本期溢价摊销 【例12-4】 东方公司2004年1月1 日发行债券100 000元，期限为5年，票面利率为10%，每年支付一次利息。公司按溢价108 030元发行，市场利率为8%。 债券摊销方法不同，不影响利息费用总和，但影响各年度的利息费用摊销额。 采用实际利率法，前几年的溢价摊销额少于直线法的摊销额，前几年的利息费用则大于直线法的利息费用。公司前期缴纳税款较少，后期缴纳税款较多。 由于货币时间价值的存在，企业采用实际利率法对债券的溢价进行摊销，可获得延期纳税的利益。 折价发行 直线摊销法实付利息=债券面值×票面利率利息费用=实付利息＋折价摊销折价摊销=折价总额÷5（年）账面价值＝期初账面价值＋本期折价摊销 实际利率摊销法 实付利息=债券面值×票面利率 利息费用=账面价值×市场利率 折价摊销=利息费用－实付利息 账面价值＝期初账面价值＋本期折价摊销 【例12-5】 东兴公司2003年1月1 日发行债券100 000元，期限为5年，票面利率为6%，每年支付一次利息。公司按折价92 058元发行，市场利率为8%。 债券折价摊销方法不同，不影响利息费用总和，但影响各年度的利息费用摊销额。 采用实际利率法，前几年的折价摊销额少于直线法的摊销额，前几年的利息费用也少于直线法的利息费用。公司前期缴纳的税款较多，后期缴纳的税款较少。 由于货币时间价值的存在，采用直线法对债券的折价进行摊销，可获得延期纳税的利益。 第三节 其他融资的税务筹划 租赁 融资租赁： 具有融资性质和所有权转移特点。 合同期内设备所有权属于出租人，承租人只拥有使用权； 合同期满付清租金后，承租人有权按残值购入设备，以拥有设备的所有权； 租金包括租赁设备的价款、价款利息和手续费。 经营租赁 提供租赁物短期使用权 取得设备方式 从银行贷款直接购买设备 借款利息（非购建期间） 计提折旧 经营租赁的方式获得设备 租赁费用 不得提取折旧