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公司治理对上市公司信息披露质量的影响 研究 ——基于2006 年-2010 年深交所A 股主板制造业上市公司的 经验数据 陈国欣，舒爱丽 （南开大学商学院企业管理，天津 300071 ） [摘要]信息披露质量是判断上市公司规范运作的重要依据，也是衡量证券市场有效运行 的重要指标，然而信息披露仍是我国上市公司存在的一大问题。影响信息披露质量的因素很 多，公司治理是其重要方面。本文选取2006 年到2010 年在深交所主板上市的制造业公司 为样本，运用实证分析，对上市公司信息披露质量和公司质量的关系进行研究。研究结果显 示独立董事比例、第一大流通股股东的持股比例、董事会持股比例、监事会持股比例与信息 披露质量正相关。特别是独立董事比例的提高对信息披露质量的改善有很大的促进作用。而 董事长和总经理两职合一、高管持股比例与信息披露则呈负相关的关系。 [关键词]信息披露质量； 公司治理； 制造业 [作者简介] 陈国欣，男，教授，南开大学财务管理系，研究方向：财务管理、财务报告分析、会计学， Email：chguoxin@126.com。 舒爱丽，女，南开大学商学院企业管理研究生，研究方向：财务管理，Email：shu-ai-li@163.com。 一、引言 1.研究背景 随着人们对信息透明度要求的提高，信息披露质量成为日益关注的对象。2001 年，深 圳证券交易所开始对深交所上市的公司的信息披露进行年度评级，考核以上市公司该年度每 一次信息披露行为为依据。从及时性、准确性、完整性、合法合规性四方面分等级对上市公 司及董事会秘书的信息披露工作进行考核,考核结果在其网站的“诚信档案”中公布。信息 披露质量成为衡量上市公司健康发展、证券市场规范运作的重要指向标。 但是各大上市公司信息披露质量良莠不齐，深交所诚信考察结果显示信息披露质量为 “优秀”、“良好”、“及格”、“不及格”的公司各占比例。因而是什么原因导致这些上市公司 信息披露质量各异成为学者们研究的对象。也正是在此背景下启发了本文的研究思路。影响 信息披露质量的因素很多，公司治理是其重要方面。本为试图通过研究公司治理和信息披露 质量的关系，找出提高信息披露质量的途径。 然而不同行业的会计处理方法和会计选择存在差异，那势必对利润操作空间比较大。而 且，不同行业由于公开性、竞争性、技术专业化等各方面差异，使得上市公司与广大中小投 资者间的信息不对称程度不同，信息披露质量势必会受影响。制造业作为传统行业，是深交 所主板上市公司中非常有代表性的行业。同时由于制造业属于资本密集型行业，在提取减值 准备等财务行为中对利润的操作空间比较大。因而选取制造业为研究对象更有说服力。 2.文献回顾 （1）国外研究 国外学者从20 世纪30 年代末就开始了关于公司治理与财务信息披露质量问题的研究。 从20 世纪90 年代开始，由于会计准则的频繁出台和财务披露不规范现象的日益增多，信息 披露质量引起了学者更多的关注，从公司质量角度进行研究的代表有：Forker （1992）研究 指出，独立董事能起到监督经营者的作用，从而提高财务信息披露质量。Beasley(1996)研究 发现公司外部董事的比例越大、独立董事越多，发生财务报告舞弊的可能性就越小；董事会 规模越大，公司越可能发生财务报告舞弊。Gul 和Leung （2004 ）研究发现两职合一公司对 公司自愿性信息披露具有负面影响。可以看出，国外学者从独立董事、董事会规模董事长和 总经理两职合一等公司治理角度来研究其与信息披露质量的关系，对本文的研究有很大的启 发性。 （2 ）国内研究 我国关于公司治理与财务信息披露质量问题的研究虽起步较晚，但也取得了不少的成 果： 刘立国和杜莹(2003)研究发现，流通股比例越高，公司发生财务报告舞弊的可能性就越 小，前十大股东持股比例平方和与财务报告舞弊的发生负相关。 崔学刚（2004 ）从公司治理机制对信息透明度影响的角度，选用3 年的样本对信息透明 度进行研究，研究结果发现，大部分公司治理变量与信息透明