发审委社会关系、IPO资格和上市后表现.pdfVIP

第五届中国青年会计学者学术研讨会暨会计与公司财务全国研究生暑期学校 发审委社会关系、IPO资格与上市后表现① 陈运森，郑登津，黄莹玉 (中央财经大学会计学院，100081，北京) Chen Yunsen，ZhengDengjin，HuangYingyu of ofFinanceand (SchoolAccountancy,CentralUniversity Economics) 陈运森，讲师，博士，中央财经大学会计学院，手机 邮件：chenyunsen@vip．sina．com 地址：北京市海淀区学院南路39号，中央财经大学会计学院 邮编：100081 郑登津，中央财经大学会计学院学生，手机 echojiffy@sina．corn 邮件：zhengdengjincufe@126．com 地址：北京市海淀区学院南路39号，中央财经大学会计学院09会计学 邮编：100081 黄莹玉，中央财经大学会计学院学生，手机 邮件：1148093878@qq．corn 地址：北京市海淀区学院南路39号，中央财经大学会计学院09会计学 邮编：100081 o陈运森，男，江西赣州人，讲师，博上。研究领域：社会网络与公司治理、会计与资本市场。Emaih 工程”重点学科建设项目和北京市教育委员会共建项目资助。 第五届中国青年会汁学者学术研讨会暨会计与公司财务全国研究生暑期学校 发审委社会关系、IPO资格与上市后表现 摘要：中国IPO监管的“核准制”使得证监会发审委拥有企业上市的决定权，在发审委 委员名单公开的“准自然实验”契机下，本文立足于公司与发审委委员的社会关系来研究中 介机构发审委社会关系与IPO上市资格、短期抑价程度以及中期盈余质量之间的关系。以我 国2004至2011年主板、中小板和创业板IPO公司数据为样本，实证结果发现：中介机构发 审委社会关系显著提高了企业的上市成功率，但会计师事务所关系所发挥的作用最大。同时 产权性质和会计师事务所规模的差异(是否前十大)也对其产生显著影响：进一步研究发现， 拥有会计师事务所发审委社会关系的企业在IPO短期抑价幅度及中期盈余管理程度上都显 著降低，说明IPO企业的中介机构发审委社会关系成为企业过会与否以及上市后业绩好坏的 重要信号。本文结论无论对于中国制度背景独特的“关系”研究还是当下的IPO监管改革都 具有重要的启示。 关键词：发审委；首次公开发行；IPO抑价；盈余质量 Public rendersthe Abstract：China’S Stock uniqueIP0(InitialOfferings)AuthorizedSystem Issue tomake tothecurrent AppraisalCommittee(SLAC)thepower decksions．According situationthatnamesofthecommitteemembersale tothe onthe of exposedpublic，basedtheory social betweenSIACandtheIPO focusesonthe relationship entrepreneurships，thispapermainly res