管理境外美元--后危机时期美国国际货币政策和其对中国的涵义.pdfVIP

第二届亚洲研究论坛 亚洲发展与全球治理 Research The2-oA‘ia Forum 管理境外美元· 一一后危机时期美国国际货币政策及其对中国的涵义 陈平 何帆 【内容提要】 境外货币余额管理是关键货币国国际货币政策的重要内容。基于对经济 增长、经济安全和货币权力的巨大影响，关键货币国通常会高度关注其货币境外余额的规 模．资产配置、持有结构及其变化。本文识别了关键货币国境外货币管理的目标和一般管 理策略，认为在美元霸权和美国两党政治背景下，境外美元余额的规模将长期，持续扩张。 但基于后金融危机时期的融资需求、经济安全和国际博弈考虑，美国也将阶段，洼的吸引美 元回流并调控其国外分布．美国的政策调整，在近期将使中国通胀形势恶化，加剧中美贸 易摩擦和人民币升值压力；在中期，随着美元的阶段性走强，可能冲击中国宏观经济稳定： 在长期，将使中国将面临债务、货币违约的巨大风险。中国需要在经济发展模式．储备资 产管理方面做出重大调整，降低宏观脆弱性，摆脱美元陷阱，构建对美经济、政治和外交 均势。 【关键词】 境外美元；国际货币政策；金融危机 【作者简介l陈平，大连海事大学交通运输管理学院副教授，长策智库全球宏观经济 政策项目(GMEP)特约研究员(大连邮编：116026)；何帆，中国社会科学院世界经济 与政治研究所副所长，研究员。 《北京邮编：100732) the dollarbalances：theU．S．International in monetary Manageforeign policy eraandits forChina post-financial-crisisimplication HeFan ChenPing 【Abstract】Theof balancesisan of managementforeign·holdcurrency importantpart international for countries．Basedoncritical oneconomic monetary keycurrency impact policy and concern currency keycurrencycountryhighly growth，economicsecurity power，the balancesaboutthe structureandtheir foreign—holdcurrency size，assetallocation，holding changes． This identifiesthe country’S and to paper keycurrency objectivesgeneralmanagementstrategies theconclusionthatthesizeof dollarbalanceswill foreign-holdcurrencybalances，draw foreign fora onthe ofdollar and increases time