中级财务管理复习题.docVIP

1.【考点一：项目投资——重要考点】包括净现金流量计算、指标计算、互斥方案决策已知：甲企业不缴纳营业税和消费税，适用的所得税税率为20％，增值税税率为17%，城建税税率为7％，教育费附加率为3％。所在行业的基准收益率为10％。该企业拟投资建设一条生产线，现有A和B两个方案可供选择。资料一：A方案不涉及其他资产投资和流动资金投资，投产后某年的预计营业收入（不含税）为100万元，该年不包括财务费用的总成本费用为79.98万元，修理费2万元，其他费用5万元，折旧费12万元，无形资产摊销费8万元，该年预计应交增值税10.2万元。资料二：B方案的现金流量如下表所示：　　　　　　　　　　　　　　　项目现金流量表（简表） 　　　单位：万元 项目计算期（第t年） 建设期 运营期 0 1 2 3 11 现金流入量? 0 0 　 　 　 营业收入 0 0 60 120 120 回收固定资产余值 0 0 0 0 2 回收流动资金 0 0 0 0 20 现金流出量? 　 　 　 　 　 建设投资 100 80 —— —— —— 流动资金投资 0 20 —— —— —— 经营成本 0 0 20 40 40 维持运营投资 0 0 5 5 0 税前净现金流量 　 　 　 　 　 该方案建设期发生的固定资产投资（在建设起点一次投入）为100万元，生产准备投资（在建设期末投入）26万元，开办费投资（在建设期末投入）4万元，固定资产的折旧年限为10年，期末预计净残值为2万元，按直线法计提折旧；无形资产投资的摊销期为5年，开办费的摊销期为1年。建设期资本化利息为7万元。要求：（3）根据资料二计算B方案的下列指标：①初始投资和项目总投资???? ②无形资产投资???? ③填写表中的空白???? ④计算运营期第1年和第2年的息税前利润???? ⑤计算运营期第1年和第2年的自由现金流量；（4）假设运营期第3～9年的税后净现金流量均为30万元，运营期第10年的税后净现金流量为88.1万元，计算B方案的净现值；（5）用最短计算期法比较两个方案的优劣（1）根据资料一计算A方案的下列指标：???? ①该年的经营成本???? ②该年营业税金及附加???? ③该年外购原材料、燃料和动力费③（100－该年外购原材料、燃料和动力费）×17％＝10.2解得：该年外购原材料、燃料和动力费＝40（万元）???? ④该年工资及福利费???? ⑤该年所得税后净现金流量；（2）假定A方案NCF0＝－160万元，建设期为0，运营期（7年）每年的税后净现金流量均相等，据此计算该方案的净现值；（2）A方案的净现值＝35.2×（P/A，10％，7）－160＝35.2×4.8684－160＝11.37（万元）（3）根据资料二计算B方案的下列指标：①初始投资和项目总投资???? ②无形资产投资???? ③填写表中的空白???? ④计算运营期第1年和第2年的息税前利润???? ⑤计算运营期第1年和第2年的自由现金流量；（4）假设运营期第3～9年的税后净现金流量均为30万元，运营期第10年的税后净现金流量为88.1万元，计算B方案的净现值；（5）用最短计算期法比较两个方案的优劣1.【正确答案】?（1）①该年的经营成本＝79.98－12－8＝59.98（万元）②该年营业税金及附加＝10.2×（7％＋3％）＝1.02（万元）③（100－该年外购原材料、燃料和动力费）×17％＝10.2解得：该年外购原材料、燃料和动力费＝40（万元）④该年工资及福利费＝59.98－40－2－5＝12.98（万元）⑤该年息税前利润＝100－1.02－79.98＝19（万元）该年所得税后净现金流量＝19×（1－20％）＋12＋8＝35.2（万元）（2）A方案的净现值＝35.2×（P/A，10％，7）－160＝35.2×4.8684－160＝11.37（万元）（3）①初始投资＝建设投资＋流动资金投资＝（100＋80）＋20＝200（万元）项目总投资＝200＋7＝207（万元）②无形资产投资＝80－（26＋4）＝50（万元）③项目现金流量表（简表）　　　　　　　　　　　　　　项目现金流量表（简表） 　　　　　　　　单位：万元 项目计算期（第t年） 建设期 运营期 0 1 2 3 11 现金流入量? 0 0 60 120 142 营业收入 0 0 60 120 120 回收固定资产余值 0 0 0 0 2 回收流动资金 0 0 0 0 20 现金流出量? 100 100 25 45 40 建设投资 100 80 —— —— —— 流动资金投资 0 20 —— —— —— 经营成本 0 0 20 40