大小非市值的管理.docVIP

所谓的市值管理业务，从广义上来说既包括帮助“大小非”持有人管理手中的股权，也包括帮助他们管理减持变现所得的资金。“但从目前来看，为‘大小非’持有人提供减持服务是比较可行的模式。”就是由券商充当“大小非”减持的中介，为股东寻找合适的交易对手，撮合两者之间的交易行为。 “另外一种方式，就是由券商自己来扮演交易对手，”该人士向记者表示。由券商出面来直接购买“大小非”持有人手中的股权，或与信托公司合作发行相关的信托产品进行融资。此外，还有一种比较盛行的方式是“大小非”持有人将股权质押给券商，再由券商向银行提请贷款申请支付给持有人。 “从现有的法规、制度来看，券商开展这项业务不具有政策上的障碍，属于合规的业务范围。”上述业内人士指出，尽管相比现有的经纪业务，券商在这项业务中须承担一定的风险，但从风险对应收益的角度来衡量，券商在这项业务上的收益也会比较高，因此十分具有吸引力。 或助券商战略转型 记者从一些大型券商处了解到，“大小非”持有人对于市值管理业务的需求十分巨大，不少持有人都主动找到券商，询问是否能够提供相关的服务。而不少银行也已走在券商前面，纷纷推出相应的财富管理服务。 来自中国证券登记结算有限责任公司的最新数据显示，截至2008年6月，沪深两市累计产生股改限售股份数量为4572.44亿股。其中，未解禁股改限售股份存量3717.84亿股；累计解禁数量为842.96亿股，占全部股改限售股数量的18.43%。 实际上，“大小非”仅仅是限售股中的一部分，包括IPO、定向增发、高管持股、以及战略配售等形成的限售股总量共计1.4万亿股。 “规模可观的市场资源为这一业务发展提供了广阔的前景，” 海通证券(行情 股吧)证券行业分析师谢盐在接受记者采访时表示，“更为关键的是，该业务的开展能够产生一系列衍生业务，有助于券商延伸自身的业务链，开发新的业务机会。” 谢盐指出，市值管理业务是券商业务发展中的一个主流趋势，在海外成熟市场上已经相当成熟，而在我国仍属于新兴业务。应该说，国内券商对“大小非”减持提供的服务只是一个开端，随着业务的发展与成熟，市值管理业务也将被赋予更多的内涵（成为上市公司战略发展、股权安排的管理者），并最终助推国内证券公司完成自身角色和战略定位的转型。 减少对二级市场冲击 在为券商创造新的利润增长点，推进其完成战略转型的同时，市值管理业务的开展将在客观上减轻“大小非”减持对二级市场造成的冲击。 业内人士向记者表示，在“大小非”持有人减持手中的股权时，由券商充当中介的角色，为股东寻找合适的交易对手，或者券商自己作对手，能够使得减持行为基本是在二级市场外运作，同时不会对总的供求关系产生影响。 “一般来说，为‘大小非’持有人提供了通过质押获得现金流的服务后，持有人承受的流动性压力大大减轻，为变现大举抛售股权的行为就会大大减少。”上述人士指出。 该人士表示，另一方面，由券商作为交易对手，直接购买有意出售“大小非”股权，即使最终仍进入二级市场交易，但仍可以化整为零，并延长买卖期间，减轻对二级市场的冲击力度。 /fund/info/19125.shtml “大小非”减持仍似利刃悬在A股市场之上，基金公司正试图从中挖掘“上门生意”。《第一财经日报》获悉，“大小非”纷纷向基金公司咨询优化减持方案，而基金公司则以专户理财?(资讯,论坛,产品)?产品的方式试图为“大小非”提供咨询建议，并希望借此增加专户理财业务规模。 日前，本报记者获取了一份建信基金公司的专户理财产品简介，其中特色定制化理财产品类型中，有一款为“股权价值增值理财计划”，即为“大小非”提供股权价值最大化服务。因专户理财业务为私募性质，证监会规定基金公司不可对其进公开宣传，本报记者未能采访建信基金负责人士。 　　“‘大小非’客户一直都有需求。”北京另一家大型基金公司专户理财部门的一位产品经理告诉本报记者，自专户理财正式开闸以来，很多同时也是“大小非”的客户一直都提出过优化减持投资顾问等方面的需求。 　　建信基金的“股权价值增值理财计划”中，目标客户为持有上市公司股权的机构以及个人，即“大小非”，投资期限为1年或以上。基金公司，也就是投资管理人或者投资顾问，将根据股份持有人的不同股权价值管理目标，进行合理的策略选择，以最大化股权持有人的利益。 　　在股权价值增值理财计划中，基本策略主要为最大化股权价值方案、优化减持方案、策略增持方案、防止恶性收购兼并方案。 　　如果股权持有人希望在固定的期限内，在保证其持股占比不变的前提下，最大化持有股份的总市值，基金公司将采取最大化股权价值方案，根据对市场趋势的判断，策略性地进行股份的低吸、高卖。如果股权持有人希望将手中的股权在二级市场变现，并取得最大化收益，基金公司则通过其交易平台，在合适的卖点卖出股票，实现最终变现值的最大化