基于CVaR_GARCH_GED模型的单品种期货风险价值预测.pdfVIP

财 经 论 坛 基于CVaR-GARCH-GED模型的 单品种期货风险价值预测 周 颖,仇晓光 (大连理工大学 管理学院,辽宁 大连 ) 116024 摘 要:本文利用 模型,首先以沪铜期货市场的连续结算价日数据为样本, CVaR-GARCH-GED 对我国期铜市场风险进行拟合分析;然后利用不同分布假设下的 族模型对期铜市场风险进行 GARCH 实证研究。结果表明 模型能够更好的反映出期货市场收益的尖峰厚尾性,并且能 CVaR-GARCH-GED 够显著提高预测的准确性。 关键词:广义误差分布; 模型;期货市场风险 CVaR-GARCH-GED 中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ( ) F830.9 A 1002-6487200709-0095-03 优于 有两个方面,首先 不是一个单一 CVaR VaR CVaR 引言 的分位点,而是尾部损失的期望值,只有将所有大于 的 0 VaR 损失值都考虑到才能计算,因此它对尾部损失的测量是充分 期货市场风险是指期货合约的价值发生变化而导致损 的。 失的风险,期货市场风险评估是有效控制和管理风险的前 其次, 是一致性的风险计量。若用 表示对应于某 CVaR c 提。在绝大多数计算方法中,正态分布都被作为最基本的前 一置信水平 的分位数,用 表示大于 的分位数,根据 α x c 提假设,但金融回报序列往往呈现出明显的尖峰厚尾特性, 的定义, 的计算公式为: CVaR CVaR 这就使得在正态分布假设下所计算出的风险价值常常会低 CVaR=E[Pxσ|PxσPcσ] t-1t t-1t t-1t 估实际风险,其原因就在于正态分布假设不能很好的体现回 =PσE[x|xc] t-1t 报分布的尾部特征。为此,本文引入基于 模型的 =P GARCH σE[-x|-x-c] t-1t 方法来克服正态分布的这一缺陷。根据