证券市场存在的问题及对策.pdfVIP

维普资讯 衄 务却{ ， 1998年第如期 l～ 我国证券市场存在的问题及对策选择 翌 V王琳 脚 ． 进入九十年代以来，菝国的资本市场特别 和债券均实行规模控制，因此如果有限的发行 是作为其核心部分的证券市场有了很大发展， 额度被低效企业所占用，必须会使那些优质的 迅猛发展的证券市场为国内外各类投资者投资 企业利用证券市场筹资的欲望被遏制，这不仅 中国经济提供了便利的工具和有利的场所，对 会损害投资人利益，而且也扭曲了证券市场有 开拓企业融资渠道，促进企业转机建制，加快 效配置资源的功能 经济结构的调整、改善和加强宏观经济调控起 2、重视上市公司数量扩张，忽视上市公 到了重要的作用。但我国现有的证券市场无论 可质量的提高。目前在我国各类投资需求中， 是从深度上还是从广度上，都与西方国家成 直接融资的比重不到 lO％，我国证券市场总 熟、规范的证券市场相距甚远，存在许多亟待 市值古GNP的比重亦不到7％，这与证券市场 解决的问题，需要我们从战略的角度提出解决 发达的西方国家相 比有相当太的差距。要用三 同题的对策，以促进我国证券市场的健康发 年左右的时间扭转我国国有大中型企业的亏损 展 。 局面，证券市场的发展任重而道远。这就导致 一 、 目前我国证券市场发展中存在的问题 了一个时期以来，管理层加速股市扩容，而很 1、过分强调证券市场的筹资功能，淡化 少考虑市场本身的承受能力。一些她方证管部 了其对资源忧化配置功能。在计划经济对期， 门也极力到中央有关部、委和证券委跑指标， 企业的资金需求主要是通过财政拨款和银行贷 甍规模，以求实现本地有尽可能多的企业发行 款来满足。在推进社会主义市场经济体制建立 股票并上市的目的。一些企业为了达到上市的 和完善过程中，为适应金融体制改革和建立现 目的开始犬肆 包‘装”，这不仅 “造就”了一 代企业制度的需要，解决企业的资金需求又多 批 “袖珍”型上市公司，而且公司的质量也很 了一个渠道，即通过证券市场以发行债券和股 难得到保证，这就是在深、沪两市每年年终和 票的形式筹集资金，这种企业面向l市场进行直 中期财务报告中都有相当一些公司经济效益下 接融资的方式无疑是个巨大的历史进步，但这 滑 公司业绩每况愈下的主要原因之一。 种方式的采用必须是建立在企业产权明晰、产 3、重视发展，忽视规范。证券市场作为 权主体健全舶基础上的，而 目前许多上市公司 整个市场体系的有机组成部分，加快其发展很 并来真正解决产权虚置 问题，产权主体缺位， 有必要。党的十五大把发展证券市场提高到一 它们进入证券市场主要是为了解决资金短缺这 个很高的位置，充分肯定了发展证券市场的重 一 燃眉之急，并未实现经营机制的根本转变， 大意义，进一步统一了思想。但在发展的同 证券市场成了某些低效企业 “圈钱”的场所。 对，必须强调规范，因为只有是规范、有序发 证券市场上的基本信用制度～ “借债还钱”也 展的证券市场才更有生命力，目前证券市场的 被严重扭曲。这就导致了一些公司的股票缺乏 不规范行为主要表现在：一些上市企业没有按 内在的投资价值，企业发行的债券也缺乏到期 照 《公司法》的有关规定履行相应的义务，没 还本付息的基础，由于我国目前企业发行股票 有彻底