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中国开放式基金羊群行为分析.pdf
20055 金融研究 No.5, 20 0 5
(2 9 9 ) GeneralNo.299
伍旭川 何 鹏
(; 100800;, 100032)
:。200112 -2004
3 , ,
、、, ;
。,
,
。
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:F830.91 :A :1002-7246(2005)05-0060-10
引 言
2004 6 30 ,141 , 2746.78
, 2791.96。54 ,815.99 ,
817 ; 87 , 1930.79 , 1974.96 。
2004 6A 11829.37 ,23.22%,
16.32%。,
,,
。,
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,
40 (), 2001 2004
。,,
;;。
:2005-02-12
:(1973-), , ,
。
(1978-), , , , 。
60
2005 5 61
一、理论说明
①
《、》
。Banerjee(1992):,
。Bikhchandani (2000)
:,
。IMF Working aper(2000):
,, 。
, (Informational Cascades)(Rep-
utation Herd Behavior ), (Compensation -
based Herding)。、。
()
Banerjee(1992), Bikhchandani、Hirshleifer
Welch(1992),“(Informational Cascades)”,
。
Banerjee(1992), N ,
a (i ),z (i )∈R i , i ＊
＊ ＊
i ≠i z (i )=0 z (i )=z0(
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i 。 α
i ＊, β。,
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, i ＊,
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A: i =0 ,
i=0。
B:
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C:,
i 。
, Banerjee(1992):
:A、B、C ,D :
1.;,
i =0。
① 《、》, 157-158。
62 金融研究 299
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:(a),(a)(b)。(a)、(b):(a)
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5.k , i =0
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,Banerjee(1992):
D , ,
＊
。Banerjee(1992) i :[1-α(1-
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β)] (1-α)(1-β
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