15附息国债01发行定价分析.doc

15附息国债01发行定价分析 1、本周利率品上行的风险大于下行 上周央行继续暂停公开市场操作，本周虽然有IPO对资金面的扰动，但是资金最终会流入验资行，央行短期内似乎没有必要进行货币投放，政策放松的可能性暂时还比较小；加上本周债券发行供给量逐步回升，本周利率品暂时上行的可能性较大。 2、1年期国债报价分析 目前1年期国债收益率曲线显示为3.1504%，市场双边报买为3.21%，报卖为3.16%,成交于3.18。 近期相近期限国债报价情况 市场 债券名称 买入收益率 卖出收益率 成交收益率 发行年限（年） 剩余年限（年） 银行间 14附息国债28 3.21% 3.16% 3.18% 1 0.91 3、中标区间分析议 本期债券手续费、缴款等因素影响约5bp。 本周利率品上调可能性较大,本期债券高于二级市场,预计中标加权利率区间为3.20%-3.25%：，边际中标利率区间为3.26%-3.30%。 4、结论和投资建议 预计该期国债加权利率区间为3.20%-3.25%，边际利率区间为：3.26%-3.30%。 本期债券期限较短，近期市场回调风险较大，预测收益相对较高，建议资金充裕的配置机构积极参与投标；资金充裕的交易户谨慎参与。 以上述分析是基于目前市场情况做出的，在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化，我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。 免责声明：本材料中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。材料中的内容和意见仅供公司及内部客户研究参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有材料中所提到的证券并进行交易，还可能为这些证券的发行人提供或争取提供投资银行业务服务。本材料版权归国海证券所有。 主要发行要素及预测： 债券名称 15附息国债01 发行总额 200亿 追加权 无 品种 1年期固息债 付息方式 一次还本付息 招标方式 （混合式）标的为利率 标位 25个标位 招标时间 2015年01月14日 9:30-10:30 缴款日 2015年01月19日 起息日 2015年01月15日 上市日 2015年01月21日 手续费 0.05% 预测中标收益率区间： 加权：3.20%-3.25% 边际：3.26%-3.30% 3.1 报告日期： 2015年1月13日 投标联系人 林萍0755地址 深圳市竹子林四路紫竹七道26号光大银行大厦3层 邮编 518040 传真 0755