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强势上涨之后风险加大 ---光大期货白糖周报告要点： 1、12月21日，国家进行二次约为30万吨的抛储，国家调控价格的意愿加大，但收效甚微，糖价小幅调整后加速上涨。 2、云南持续干旱和近期全国范围内出现的降温加大对广西霜冻天气的炒作，是推动价格上涨的原因之一，集团惜售，加大套保和囤货力度是糖价上涨的推手。 3、目前市场多空因素并存，短期利多因素将继续主导糖价走势多头热情仍将延续但是后期也随时面临较大的回调风险。 开盘 日最高 日最低 收盘 日涨跌幅% 12月日 5438 5328 5413 0.67 12月日 5412 5366 5379 -0.63 11月日 5448 5413 5447 1.26 12月日 5588 5448 5588 2.59 12月日 5652 5584 5637 0.88 图1 郑糖主力合约持仓量成交量情况 二、一周现货情况 表2 主产区一周现货报价（单位：元/吨） 时间 12月21日 12月22日 12月23日 12月24日 12月25日 柳州 （中间商报价） 4920-4940 4900-4920 4910-4920 4950-4980 5040-5050 南宁 （中间商报价） 4900-4920 4890-4930 4895-4930 4970-5000 5000-5060 昆明 （中间商报价） 4950 4950 4950-4980 5050 缺货，无报价 2009年12月21日国储糖第二批竞成交28.82万吨，最高价4860元/吨，最低价4490元/吨，平均价4672.23元/吨本周盘面上涨过快，带动产区集团糖价大幅上涨，再加上铁路和内河运输瓶颈一直还没有得到缓解，销区到货新糖量很少云南产区新糖供应偏紧推动糖价大幅上涨，两地糖价从周四开始逐渐回升。由于新糖尚未大量上市，市场仍以陈糖销售为主，周内陈糖和新糖的销售价格并没有明显价差。由于产糖量同期减少，云南的新糖上市量较少，所辐射的销区糖价居高不下，云南糖高于广西糖的状态依然持续降水异常偏少、气温偏高的不利气候条件已经困扰了云南省近一整年，本榨季云南甘蔗减产已成定局，大部分糖厂开榨时间也因此推迟了20天左右，截至12月23日，开榨糖厂数量仅为13家，入榨量也仅2.9万吨。远远低于往年水平。榨季开榨时间开榨糖厂日处理能力2009/2010 11月28日 13 2.9 2008/2009 11月18日 25 6.125 2007/2008 11月8日 46 9.11 近日全国部分地区气温普遍大幅度下降，作为主产区的广西在12月末至1月中旬也是霜冻易发期，天气进入12月下旬，各地冬季食品加工以及春节前的备料采购已经开始，市场的食糖需求量较前段时间有明显增加，成交情况也出现了好转。不过，碍于时下糖价价位偏高占用资金量较大等风险因素，商家补货量并没有显著提升。 国际糖市走势强劲，供应紧张预期投机基金的积极介入使得ICE糖市总持仓继续增加，成交放量虽然圣诞节假期临近，部分场内交易商获利对期价形成压制，但目前均线系统仍呈现出典型的多头排列形态，预示着此轮国际糖价的上涨仍未终结。 时间 开盘 日最高 日最低 收盘 日涨跌幅% 12月日 26.4 25.46 25.62 -2.73 12月日 26.64 25.1 26.5 3.43 11月日 26.71 26.15 26.5 0 12月日 27.1 26.5 27.08 2.19 12月日 —— —— —— —— 图2 NYBOT11#原糖3月合约走势图 图3 NYBOT11#原糖主力月合约成交量情况 二、国际糖市动态 ?? 国际糖业组织（ISO）曾表示，估计09-10制糖年全球食糖市场的供给缺口将从08-09制糖年的1,130万吨缩小至720万吨。 ：UNICA最新数据显示，12月15日中南部累计入榨甘蔗5.13亿吨，产糖2795万吨，同比增长6.16%。但由于厄尔尼诺现象造成的影响，近期入榨数量以及出糖率都出现下降，食糖用蔗比例较上季增加4%至44%。印度：此前估计2009/2010榨季的食糖产量或将由上个榨季的1500万吨恢复性增长至1600万-1700万吨，但印度糖厂协会(ISMA)近期预估2009/2010制糖年印度食糖产量有可能低于1600万吨。 俄罗斯：作为国际甜菜糖主产国的俄罗斯，多数糖厂将在12月底收榨。截至12月11日该国产糖296万吨，略低于去年297.5万吨的水平。俄罗斯食糖产量联盟将产量预期从305万吨小幅上调至315万吨，但仍不及上榨季350万吨的水平。由于上榨季结转库存较高，今年1-10月份俄罗斯仅进口了121.7万吨原糖，同比大幅下降39.8%，但俄罗斯食糖生产联盟预计明年的原糖进口