我国房地产上市公司资本结构特征研究.pdfVIP

现代商贸工业 No．21，2013 ModernBusinessTrade 2013年第21期 Industry 我国房地产上市公司资本结构特征研究 严也舟何晓东 (武汉工程大学管理学院，湖北武汉430205) 摘要：近十年来，我国房地产行业发展迅猛，房地产企业的规模不断扩大。然而房地产行业是资金密集型行业，对资 金的需求量相当大，房地产企业的资本结构会对企业的健康发展产生重要影响。以2011中国房产网发布的综合实力前20 强的房地产上市公司数据作为研究样本，系统分析了我国房地产上市公司资本结构的特征。 关键词：房地产上市公司；资本结构；特征 中图分类号：F2 文献标识码：A 文章编号：1672—3198(2013)21—0016—02 房地产行业是我国国民经济重要的支柱产业，直接或 2 内部融资中。大部分房企更倾向于对未分配利润 间接地影响着建筑、建材、水泥、木材、装修、家电、金融等相 的利用 关产业的发展。因此房地产行业的健康稳定发展对我国社 由表2可以看出，房地产上市公司的内部融资主要是 会经济的持续稳定发展至关重要。而企业的资本结构是影 未分配利润，也即通过实现盈利来获得。这么看来，2011年 响企业可持续发展的重要因素。本文主要以2011中国房 持续繁荣的经济环境使得房地产行业中大多数企业的利润 产网发布的综合实力前20强的房地产上市公司数据作为 有了大幅上涨空间，利润的提升紧接着带给企业较大的融 研究样本，系统分析我国房地产上市公司资本结构的特征。 资空间，这在一方面给企业的长期健康发展带来了诸多利 1 内外部融资的比较中，对外部融资的依赖性较高 益，另一方面也有利于企业规模的发展，而且与此同时对于 表1统计了2011年我国房地产上市公司20强企业内 防范市场的风险有一定的帮助。从上表中可以看出，全部 外部融资比例的数据。从表1中可以看出，20家企业中有20家企业对未分配利润的融资都超过了50％，这种现象对 17家企业的外部融资份额超过了50％。其中有14家超过 于整个房地产企业或多或少也具有代表性。20家企业中， 了60％，占据了所列20家企业的70％，中粮地产的外部融 有16家企业其内部融资对于未分配利润的利用超过了 资比例甚至高达84．99％。可见中国的房地产上市公司对80％，这一部分占据了所调查企业的80％。这一普遍的现 外部融资有强烈的偏好，另一方面也反映出了各大房企对 象也表现出了一种较好的倾向，内部融资依靠未分配利润 内部融资不够重视，这使得房地产企业面临着较高的还款 实现，也是一种比较稳定的融资方式。 压力，自然也将面临较高的经营风险。 表2 2011我国房地产上市公司20强 表1 2011年我国房地产上市公司20强 内部融资比例单位：亿元 内外部融资比例单位：亿元 数据来源：由企业财务报表报手工整理。 数据来源：由企业财务报表报手工整理。 基金项目：本文受湖北省人文社科项目(编号：2012D102)和武汉工程大学科学研究基金(编号：1711851)的资助。 工程大学管理学院硕士研究生。 万方数据 现代商贸工业 No．21，2013 ModernBusinessTrade